（来源：新通联重大资产购买暨关联交易报告书（草案））
各位尊贵的库里南车主们，这里一定要分清华坤衍庆与华坤道威数据的关系。
此外，华坤道威数据还有一项突出问题：应收账款占比一直非常高。
2018年、2019年以及2020年上半年，华坤道威经审计的应收账款账面价值分别为2.34亿元、3.31亿元和3.68亿元，占各期末流动资产的比例分别为54.7%、78.7%和87.8%。应收账款余额及占总资产比重逐年提高。
可以说，应收账款是华坤道威数据主要的资产形式——换言之，新通联以溢价7倍的价格的，就是收购华坤道威数据的一堆应收账款。
这种操作，应该只有冤大头才干得出来啊。
（来源：新通联重大资产购买暨关联交易报告书（草案））
正是这样的公司，曹文洁控制下的新通联，准备花10.15亿元控制该公司51%股权。
各位猜猜，曹董事长这么做的目的是为了拓展上市公司业务领域？还是为了让广大中小投资者多几个炒作新通联的题材？
或许只是单纯到卖她手上的股票吧？
毕竟一次性卖了18%的股票，比起她老弟曹立峰一点一点在二级市场卖，效率高了好几倍。
一封举报信
2020年9月24日，上市公司再次发布公告称，曹董事长的股票受让方发生的改变，由此前的孟宪坤调整为济南铁坤投资合伙企业（有限合伙）（以下简称济南铁坤），而孟宪坤认缴该合伙企业51%的份额。
曹董事长转让的股权比例仍是新通联的18.45%。
交易所对新通联这一重大资产重组给予重点关注，并发函问询，涉及的问题从跨行并购的可行性、目标公司经营的持续性，到并购的资金来源，再到华坤道威数据经营的真实性（前五大客户中有多家为2018年以后成立公司），业绩对赌完成的可能性，以及高占比的应收账款等等。
遭遇交易所发自灵魂的提（耳）问（光）后，上市公司接连延期6次才勉勉强强把理由编全。
这在A股历史也算是比较罕见的。
在签订几个重大资产重组的补充协议后，时间来到2021年4月20日，曹董事长的股权转让告吹了，当日公告解释，买卖双方无法就转让价格达成一致，本次股份转让将终止。
曹董事长原计划以14.77元/股的价格转让3689.62万股，交易总价5.45亿元。
然而，事后证明14块多的转让单价只是给散户看的，曹董事长与孟宪坤真实的交易价格为10.4元/股（本文的第五部分提及）。
不过，告吹了没关系，只要老板有心想跑路，还怕卖不掉手里的“奉旨乞讨+合法割韭菜”A股金牌、暴富神器？
仅2个月后，曹董事长就找到新的接盘方。
准确的说，是孟宪坤找到新的合作伙伴。
孟宪坤与远洋资本分别认购芜湖远澈毕方投资中心（有限合伙）（以下简称“毕方投资”）51%、49%的份额。2021年6月21日，毕方投资与曹文洁及其控制的文洁投资签署《股份转让协议》，以11.34元/股的价格受让后者转让合计3689.62万股，交易总价4.18亿元。
毕方投资的股权穿透示意图如下：
2021年9月25日，上市公司隆重宣布完成收购华坤衍庆70%股权，进而控制华坤道威数据51%股权。
自此，如果没有举报信，我们永远不会知道上市公司向卖方孟宪坤等人支付的3.75亿元收购款，明面上是曹董事长借给上市公司，而实际上这笔钱来自孟宪坤自己！是孟宪坤借钱给上市公司，让上市公司收购自己旗下的资产！
自己花钱买自己，如此费劲巴拉要把资产装入新通联，孟老板的想法其实非常单纯，非常可爱：实现其与曹董事长抽屉协议中的终极目标——借壳上市。
虽然当时A股已启动注册制试点，但是上市公司壳本身还是比较值钱的。事后证明，孟老板曲线上市的规划做得很仔细。
同日，曹董事长及其控制的文洁投资将3689.62万股转让给毕方投资，并且也完成了过户，后者持有上市公司18.45%股权，成为第二大股东。
这叫双赢！
曹董事长和孟宪坤两人都赢。
各位别急！故事还没完呢。
总之，让韭菜买单就好啦
距离华坤衍庆70%股权变更仅过5个月，2022年2月23日晚间，新通联发布公告称，因无法获得银行的并购贷款，终止此前收购华坤衍庆70%股权交易；湖州衍庆、孟宪坤、裘方圆需退还此前的股权转让款。
此时，孟宪坤、裘方圆等人心里应该是有一万只羊驼飘过：我买了你的股票，你却反悔还要我把华坤衍庆的转让款如数退你？这不是明着摆我一道吗？
这钱是我借给你曹文洁的啊，怎么退？！
话说，外人无法获知曹董事长与孟宪坤等人之间有什么秘密。
但是这种签订协议后又撕毁协议并要求原数退钱的，卖方肯定很难接受，但总不能“钱货两空”吧？
于是，卖股票套现，让韭菜来还债，就成了最“合理”的方式，也一直是A股的不二法门。于是，孟宪坤持有51%份额的毕方投资拿着新通联股票熬了一年，股价从13块跌到了8块多，解禁之后，果断开始甩卖股票。
（来源：《新通联关于对上海证券交易所<关于公司有关信访投诉事项的监管工作函>回复公告》）
敲黑板！建议各位已上市或拟借壳的老板们收藏上图备用。
整个流程行有计划、有步骤，行云流水，一气呵成，堪称A股职业玩家手法，足见孟宪坤孟老板对A股玩法的熟悉程度。
曹董事长领导的新通联费尽心力于2015年5月上市，仅过5个年头就开始筹划卖壳套现跑路。
风云君斗胆猜测一下，按这速度，或许从上市前就已经谋划了吧！
感觉有必要重新审视一家这家公司的IPO申报材料啊，毕竟正经做实业的公司，谁能干出这事啊？
假若没有举报信，或许曹董事长与孟老板的抽屉协议就不会曝光，说不定如今两方人马已经顺利完成交易，曹董事长已成功套现12.86亿元（按10.4元/股计算）。
话说，既然是卖壳，曹董事长为什么要偷偷摸摸进行呢？
熟悉资本运作的孟老板竟然从头到尾配合，难道真的不担心东窗事发、引火烧身？
此外，2021年9月，新通联收购华坤道威数据51%股权的首期款3.75亿元，明面上是曹董事长借给上市公司的，实际上，资金出借人是孟宪坤。
孟老板“大公无私”借钱给上市公司，再让上市公司用这笔钱来收购自己旗下的公司资产，孟老板为了借壳上市也是拼了。
（来源：《新通联关于对上海证券交易所<关于公司有关信访投诉事项的监管工作函>回复公告》）
可能有人好奇，谁写的举报信？
风云君对着路灯发誓，肯定一定以及确定不是与胞姐曹文洁闹掰的曹立峰！
有意思的是，恒泰长财证券有限责任公司（下称恒泰长财证券）作为新通联重大资产重组的独立财务顾问，睁眼说瞎话，啪啪啪拍胸脯说前次（间接控制道威数据51%股权交易案）不存在未披露的利益安排。
（来源：恒泰长财证券有限责任公司关于上海证券交易所《关于上海新通联包装股份有限公司有关信访投诉事项的监管工作函》相关问题的核查意见）
各位看到这里什么想法？
别羡慕哦，中介机构不就是为了挣钱嘛，不对，是为上市公司服务的嘛。
劝各位老板们努力经营企业，争取早日上市，到时候你会发现中介机构哪怕捏着鼻子、闭着眼也会帮你说话。
另外一个角度看，说谎而获得的利益远远大于事发被处罚的代价，因此，中介机构、上市公司以及实控人在特定场景下的真话不多。
在这种险恶的市场环境下，就必然需要投资者们具备甄别上市公司质量的能力。
风云君温馨提醒在A股市场搏杀的投资者们要下载安装市值风云APP，一键查看上市公司评分排名，了解企业真实经营质地，找好公司、远离坑货。
白马骑士？还是新的马甲？
尽管曹氏姐弟都想尽快套现跑路，但是，有一家私募机构却在2023年5月宣布举牌新通联。
这家机构就是拯救上市公司的白马骑士吗？
这成为新通联重组失败又曝出抽屉协议后少有的利好消息。
2023年4月11日，新通联发布公告称，知行利他私募基金管理（北京）有限公司（下称知行利）通过旗下5只私募基金累计买入新通联股票达1028.24万股，占总股本的5.11%，构成举牌。
随后2023年4月12至4月25日期间继续增持160.63万股（占总股本的0.8%），持股比例增至5.92%。
当日发布的权益变动报告书显示，知行利旗下基金首次买入新通联股票是在2023年2月2日大宗交易的100万股，当日的卖出席位为中信建投北京东三环中路营业部。注意，该卖出席位也是毕方投资的交易席位。
除此之外，余下股票均为二级市场集合竞价买入。
据此测算，知行利旗下私募基金累计耗资1.11亿元，买入均价9.35元/股。
公开市场信息显示，知行利成立于2021年9月13日，目前规模总规模不到10亿元；实际控制人为张世远，在中国基金业协会备案的基金为4只，另外一只未备案的“知行利他荣友稳健三期私募基金”持有新通联362万股。
知行利旗下基金持仓新通联明显见下表：
（市值风云APP整理）
知行利会不会是曹董事长交易对手的另外一个马甲呢？
只要利益足够大，处罚足够轻，就一切皆有可能。
时间会告诉我们答案的。
基本面：每年盈利两三千万，增长天花板明显
单纯从财务数据角度看，新通联在2021年和2022年保持小幅增长，但是，盈利波动非常大。
2021年营业收入同比增长7%，扣非净利润同比下滑44%；2022年净利润再次回到3000万元的水平，当期营业收入同比增长9%，扣非净利润同比增长69%。
2023年一季度，营业收入同比增长11.9%，扣非净利润同比增长31%。
（制图：市值风云APP）
从收现比和净现比看，该公司的经营性现金流还算不错，收现比基本在1.0上下，净现比自2018年以来保持在1.0以上，赚的钱虽然少了点，但均能有真金白银流回上市公司。
但是，作为纸制品、木制品领域的传统企业，现有业务规模的增长天花板非常明显。业务收入的增长来自产能扩建，这也必然导致包括管理费用等在内的运营成本的增加，几乎无法做到边际成本递减。
此外，完全竞争的成熟市场，使得低毛利维持较低水平，导致投资回报期长。
总结一句话：挣的都是辛苦钱。
根据上市公司每年3000万元的利润测算，曹董事长要拿到12.8亿元现金（与孟宪坤抽屉协议转让总价款）需要43年。
或许这就是曹董事长顾头不顾腚、宁愿违法违规也要卖壳的主要原因吧。
话说回来，市值风云吾股大数据对上市公司的评分排名非常客观：该公司在2022年业绩出现较明显增长，使得该公司在2022年评分排名有所提升。
从股东回报角度看，截止2022年底，新通联累计派息分红了5次，合计4656万元，相当于募资金额2.86亿元的1/6。
从毛利率看，最近两年有所下降，净利率和净资产收益率相对好些，2022年回到历史均值水平。
从固定资产、在建工程看，基本没有新增项目，在营收保持增长的情况下，固定资产增长率会有所提升。
但是，并不改变上市公司盈利水平一般的情况。
该公司还会带来什么故事，风云君将持续关注。
