出品：新浪财经上市公司研究院
作者：昊
7月伊始，新势力按照惯例纷纷发布上一个月的销售数据。随着6月销量的披露，各家车企上半年成绩单也揭开了面纱。
在主要新势力品牌中，哪吒、蔚来和小鹏6月销量继续下滑，单月同比降幅分别为8%、17%和49%；而从上半年整体表现看，哪吒、零跑和小鹏在行业高增长的情况下，销量降幅分别达到了1%、14%和40%，呈现掉队之势。
哪吒汽车是新势力前10中6月和上半年销量双双下滑的两家新势力之一，也是6月唯一一家同、环比均出现下滑的车企。去年高光后，品牌正面临低端车型遭遇瓶颈、中高端车型又无法破局的尴尬局面。
目前，哪吒低端U、V系列占销量7成，受比亚迪秦、海鸥以及五菱缤果、宏光MINI等强劲对手挤压，降价后销量依然滞涨，不仅以价换量策略未能奏效，亏损反而有扩大趋势。
在这种情况下，哪吒先后推出了S和GT系列，试图突破中高端市场。然而，S系列上市后月销受阻于2000台，不得已快速开启降价；GT系列变换赛道定位小众市场，交付仅3个月就出现下滑，均与当初的销售目标相去甚远。
销量见顶、转型不利又连续亏损，哪吒未来的IPO之路注定崎岖。
销量见顶 低端车型以价换量策略失效
哪吒是合众新能源汽车有限公司旗下的汽车品牌，在蔚小理等光环下沉寂多年后，2022年以全年15.2万台的成绩，一举夺得新势力年度销冠，成为当年最大的黑马。
事实上，与小鹏和零跑的发展历程类似，哪吒也是从低端车做起，再向中高端市场寻求突破。只不过，相比于前两家，哪吒的高光时刻更为短暂。
经历去年由于上险量数据而受到质疑之后，哪吒销量迎来了实质性下跌。今年6月，哪吒汽车销量为12132台，同比下降7.8%，环比下降6.9%，是主要新势力中唯一同环比双双下滑的车企；上半年，品牌累计销量为62417台，同比也出现了下降。
除销量见顶外，销售结构的改善也不及预期。
今年前5个月，在4万多台销量中，定价不到10万的哪吒V和定价10多万的哪吒U合计销售约3.2万台，低端车型占比达7成，仍是托起哪吒汽车销量的主力。
值得注意的是，比亚迪在今年开启大规模降价、增配后，新款秦Plus DM-i起售价9.98 万元，混动系统车型第一次降价到10万元内，海鸥单月销量也已过2.3万台，五菱缤果上半年销量也超6万台。强大的竞品让哪吒性价比优势不在，销量迅速见顶回落。
今年3月15日，哪吒汽车曾宣布，“即日起，通过哪吒汽车官方渠道定购哪吒U及哪吒V系列车型，自定购日起90天内，如果所购具体版型的官方售价有降价情形，哪吒汽车承诺将主动补还差价。”
然而 ，仅1个多月后的5月23日，哪吒官宣推出5周年回馈活动，哪吒V限量1万台最高优惠1万元，覆盖旗下共计5款车型，优惠后哪吒V的起售价从7.99万元进一步下探到7.39万。
从6月环比下滑的销量看，降价并未起到预期效果；与此同时，让利的差价不仅意味着哪吒少了近亿元的收入，更是直接扩大上亿的净亏损。
而2022年，在销量大增的情况下，哪吒汽车净亏损仍创下纪录达到69.19亿元，同比增加137%，近三年累计亏损超100亿元。
哪吒汽车2023年的业绩尚不得而知，但结合投资哪吒的三六零公司，今年一季度投资净收益从去年同期的+0.22亿变为-1.03亿看，变相降价后，哪吒汽车的亏损额大概率有增无减。
量价齐跌 品牌高端化之路夭折
低端车型量价齐跌，以价换量也无法起到预期效果，循着小鹏和零跑的经验，向中高端市场寻求突破，就成为了哪吒的唯一出路。
去年四季度，定价19.98万-33.88万元的哪吒S开启交付。由于20万-30万元的市场是新能源汽车竞争的主战场，哪吒需要面对特斯拉Model 3、比亚迪汉、小鹏P7等诸多爆款车型的正面竞争。
由于品牌力、产品力、性价比等均不占优，哪吒S交付至今半年多，单月销量一直维持在2000台的水平无法突破。
哪吒汽车联合创始人、CEO张勇曾表示，“哪吒S销量上不去，不是因为订单不够，而是因为交不出”，“如果供应做得更好，按照哪吒S的在手订单数，二季度哪吒S的月销目标是5000台到6000台”。
然而，此后的数据表明，哪吒S的销量并未有所改善，距离二季度5000-6000台的目标相差很大。
值得注意的是，在11月开启交付后仅3个多月，哪吒S就因销售疲弱，将全系车型售价调降1万元以上。但这一举措消费者显然并不买账，未起到任何效果。
近期，市场又传出新款哪吒S增程版将换装容量更小的电池，从43度减配至31度，续航里程也由310km下降至130km，从而大幅降价的消息。
无论上述传言最终是否被证实，哪吒中高端转型首秀失利，已是不争的事实。
S系列的折戟，似乎让哪吒看到了常规路线进军中高端已经无望，哪吒汽车开始剑走偏锋，推出了双门四座的GT车型，售价17.88万-22.68万元，面向相对非主流的跑车市场。
然而，非主流的小众定位也注定了市场空间极其有限。据了解，全球双门跑车年销量约50万台，中国只占2万台左右；同时，去年中国市场80万台40万元以上的豪华车中，双门跑车只占2%。
此外，虽然定位是跑车，但同价位的轿车仍可以是哪吒GT的竞品。哪吒汽车副总裁兼营销公司总裁江峰也曾表示，“哪吒GT对标的是深蓝、海豹等轿车产品，销量预期为月销5000辆”。
但数据可能要让公司再次失望。今年5月，哪吒GT交付1719台，而6月则下降到1298台，环比降幅达到25%，与5000台的目标也渐行渐远。
销量见顶、高端化转型不利，连续亏损又几乎板上钉钉，一直跟随蔚小理零的哪吒，未来IPO之路无疑荆棘密布。
