来源：翼虎投资
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一周焦点
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一折甩卖！IPO底价一夜之间下降89%！
我们在6月份的“虎见”系列还在讨论A股上半年的丰功伟绩，恍如熊市格局下的大A在全球跌幅居前，但是IPO融资继续问鼎全球，是韭性的猖獗还是武德的沦丧？
7月12日，非道路越野车第一股华洋赛车发布公告称，拟调整北交所发行上市方案中的发行底价。调整前发行底价为33.5元，调整后发行底价拟定为3.69元，一夜之间缩水近90%。一折甩卖的操作引发市场热议。公司在公告中说是因为“根据证券市场的变化情况和维护股价稳定的需要”。受访人士认为，公司发行底价的调整主要是基于基本面的变化。数据显示，华洋赛车2022年-2023年上半年净利润持续下滑。
尽管发行底价前后调整有如过山车，但华洋赛车并非孤例，今年以来，保丽洁、锦波生物、豪声电子、一致魔芋等多家北交所上市公司下调了发行底价，甚至出现直接对标每股净资产水平的操作。
结合业内人士分析来看，北交所项目调低发行底价的目的更多是为了保证发行成功或不破发，一方面，能减少最初发行底价与市场最新价格之间的偏离值，另一方面则为了更符合公司最新的业绩表现。
但从另一角度来看，如果发行人可以对发行底价进行任意调整，一方面会误导投资者，另一方面也丧失了制度的严肃性。同时，频繁调整也限制了北交所的整体流动性。
今年市场难行大家有目共赌，不少投资者将IPO视为洪水猛兽，是二级市场的吸血鬼。此一折举动一出大快人心，不过值得注意的是，发行底价不等于最终发行价，底价的调整也不能反映北交所拟上市企业实际的发行价和交易价格的变动。
现在的新股定价虚高，动辄40，50倍PE不在话下，同时也导致新股频发破发，还是那句话，今时不同往日，打新操亮双眼。制度层面，A股健康的生态，IPO常态化的同时，退市也需要常态化！
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一周综述
美国CPI数据低于预期，人民币走强，流动性和风险偏好边际改善，消费、医药、新能源等超跌板块企稳轮动反弹，顺周期的消费电子和化工等领域也有所表现，全周情绪回暖，没有明显的主线行情，轮动稍快，赚钱效应一般。
全周上证指数1.29%，深成指1.76%，创业板指数2.53%。盘面电子、食品饮料、基础化工、传媒和石油化工等涨幅居前，房地产、煤炭、轻工制造、综合和交通运输等跌幅居前。
国常会议指出，家居消费涉及领域多、上下游链条长、规模体量大，采取针对性措施加以提振，有利于带动居民消费增长和经济恢复。要打好政策组合拳，促进家居消费的政策要与老旧小区改造、住宅适老化改造、便民生活圈建设、完善废旧物资回收网络等政策衔接配合、协同发力，形成促消费的合力。要提高供给质量和水平，鼓励企业提供更多个性化、定制化家居商品，进一步增强居民消费意愿，助力生活品质改善。中美对抗将是持久战，两国将会围绕各自核心利益反复博弈。全球宏观经济下行压力较大，衰退预期升温，仅少数几个行业增长预期相对乐观。好在美联储加息周期已经接近尾声，货币政策对市场的冲击告一段落，且在衰退预期之下各国也会推行相对宽松的货币政策或积极的产业政策，利好股市流动性和估值提升。整体来说，热点活跃，目前处于箱体震荡但不改震荡盘升的判断，无惧强预期弱现实以及外围政策的扰动，保持稳定心态，坚持长期主义穿越迷雾和震荡，短期关注中报超预期品种。
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市场概况
1 ．上证指数报3237.7收盘，1.29%；
2 ．深证成指报11080.32收盘，1.76%；
3 ．沪深300报3899.1收盘，1.92%；
4 ．中小板指报7221.29收盘，1.69%；
5 ．创业板指报2224.1收盘，2.53%；
6 ．上证50报2547.94收盘，2.35%；
7 ．中证500报6030.52收盘，1.16%；
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股市虎评
医药生物板块
A股医药生物成分股本周涨0.84%。各细分领域中，医疗服务4.64%，生物制品1.89%，医疗器械0.86%，中药0.13%，化学制药-0.85%，医药商业-1.14%。AH涨幅靠前：迈博药业（53.06%）、和铂医药（32.35%）、泓博医药（21.86%）、毕得医药（19.76%）、启明医疗（15.45%）、百花医药（15.32%）、康诺亚（14.07%）、辰光医疗（12.62%）、云顶新耀（11.55%）、阿里健康（11.13%）。AH跌幅靠前：赛科希德（-17.89%）、金迪克（-15.91%）、康缘药业（-14.69%）、诺辉健康（-13.32%）、拓新药业（-10.69%）、诺思兰德（-9.20%）、苑东生物（-9.05%）、万泽股份（-8.96%）、海创药业（-8.78%）、新华医疗（-8.03%）。
板块观点
本周医药生物板块密集发布了半年报或业绩预告，整体而言并不乐观，OTC中药继续保持增长；胰岛素集采的负面影响出清。原料药、维生素等大幅下滑，可能与海外需求减少有关；IVD、诊断服务等业绩下滑，与新冠业务减少有关。继续关注后续的业绩预告或半年报。国际癌症研究机构（IARC）、世界卫生组织（WHO）和粮食及农业组织食品添加剂联合专家委员会（JECFA）将阿斯巴甜归类为可能对人类致癌（IARC 2B组），但重申40mg/kg体重是可接受每日摄入量；关注未来代糖需求和价格的回升。中国疾控中心发布的2023年6月猴痘疫情监测情况显示，6月中国内地新增报告106例猴痘确诊病例。当前猴痘发病病例较少且可控，建议仅作为交易性机会关注或者放弃参与。
行业动态
1.7月11日，君实生物公告，特瑞普利单抗联合阿昔替尼用于不可切除或转移性肾细胞癌患者一线治疗的新适应症上市申请获得受理。另外，IL-17A单抗启动3期临床治疗成人中重度慢性斑块状银屑病。
2.7月11日，百济神州公告，与诺华协商一致，重新获得TIGIT单抗的全球全部权益。另外，FDA已受理泽布替尼在美国的第5项新适应症上市许可申请，联合奥妥珠单抗治疗既往至少经过二线治疗后复发或难治性（R/R）滤泡性淋巴瘤（FL）成人患者。
3.7月12日，第一三共和阿斯利康共同宣布，德曲妥珠单抗获中国国家药品监督管理局（NMPA）批准，单药治疗既往在转移性疾病阶段接受过至少一种系统治疗的，或在辅助化疗期间或完成辅助化疗之后6个月内复发的，不可切除或转移性HER2低表达（IHC 1+或IHC 2+/ISH-）成人乳腺癌患者。
4.7月13日，罗氏宣布超长效ocrelizumab皮下注射制剂三期临床试验达到主要终点和次要终点。用于治疗复发性多发性硬化症（RMS）或原发性进展性多发性硬化症（PPMS）患者。
5.7月13日，国家药监局药品审评中心网站显示，国药集团中国生物北京生物制品研究所自主研发的复制缺陷型猴痘疫苗临床试验申请已获受理，这是国内首款复制缺陷型猴痘疫苗。7月14日，中国疾控中心发布2023年6月猴痘疫情监测情况，2023年6月2日至6月30日，中国内地（不含港澳台）新增报告106例猴痘确诊病例。
6.7月13日，瓴路药业从ADC Therapeutics引进的CD19 ADC药物Zynlonta上市申请获受理，适应症为单药治疗复发/难治性弥漫性大B细胞淋巴瘤（R/R DLBCL）。
7.7月13日，环码生物宣布与辉瑞达成研发合作协议，双方将共同探索环形RNA疗法的潜力。
8.7月14日，CDE官网显示，渤健的反义寡核苷酸疗法托夫生注射液（tofersen）上市申请获受理。用于治疗超氧化物歧化酶1（SOD1）突变所致的肌萎缩侧索硬化（ALS）患者。
9.7月14日，礼来宣布与Versanis达成收购协议。Versanis股东可获得高达19.25亿美元的预付款以及里程碑付款。Versanis旗下的在研新药bimagrumab可能使患者在减少脂肪量的同时保留肌肉质量。
10.7月13日，康方生物登记了一项卡度尼利单抗联合化疗对比替雷利珠单抗联合化疗一线治疗PD-L1表达阴性非小细胞肺癌III期临床研究。
11.7月14日，国际癌症研究机构（IARC）、世界卫生组织（WHO）和粮食及农业组织食品添加剂联合专家委员会（JECFA）发布了阿斯巴甜对健康影响的评估结果。IARC援引对人类致癌性的“有限证据”，将阿斯巴甜归类为可能对人类致癌（IARC 2B组），JECFA则重申了40mg/kg体重的可接受每日摄入量。
12.7月14日，丽珠集团公告，控股附属公司丽珠单抗收到国家药品监督管理局核准签发的《药物临床试验批件》，应急批准重组新型冠状病毒融合蛋白二价（原型株/Omicron XBB变异株）疫苗（CHO细胞）进行临床试验。
13.7月14日，嘉晨西海宣布，其自主研发的自复制RNA带状疱疹疫苗注册临床试验申请已获CDE受理。
新消费与互联网板块
本周消费与互联网板块中，港股互联网+10.1%，食饮+3.0%，传媒+2.8%，商贸+2.2%，美护+0.8%，社服+0.5%，纺服+0.3%，农业+0.2%，家电-0.4%，轻工-1.0%；沪深300 +1.9%，恒生指数+5.7%，恒生科技+8.4%。三级子行业中，门户网站、影视动漫制作、其他食品涨幅居前，涨幅5.0%~18.0%；跌幅居前的是印刷、定制家居、厨房小家电，跌幅-11.0%~-3.0%。
板块观点
周内，美国通胀数据好于预期，预示美联储加息结束，人民币汇率大涨，受全球资金定价的板块受益；同时，互联网平台迎来政策边际改善，人工智能管理办法正式发布，监管规则进一步明确，食饮、互联网、传媒等相关板块大幅反弹。后续重点关注AI应用端和消费品出口链的投资机会。
行业动态
1．中炬高新内斗升级。针对中炬高新宝能系股东中山润田投资有限公司发布的《关于对工业联合及火炬集团声明的严厉驳斥和反问》，工业联合公司已向公安机关报案，公安机关已受理。此外，公司还将中山润田在宝能集团官网发布的声明等内容在公证处进行公证，下一步公司将继续通过法律途径积极维护公司合法权益。
2．面对抖音猛攻本地生活，美团下调部分佣金拉拢商家。有商家表示，在5月收到了美团对接人员的电话，对方表示会通过返佣的形式下调团购套餐的佣金，并且积极吸引商家做“独家”。商家如果不与抖音合作，目前5%的佣金比例将下调至1%。
新能源板块
汽车行业指数整体-0.01%，各个细分领域，汽车整车-0.11%，汽车零部件0.58%，汽车服务-3.6%，其他交运设备-3.11%。
板块观点
本周新能源行情分化，整体偏弱，零部件领涨。国内外6月新能源车销量持续增长，行业景气向好。乘联会数据，6月国内新能源乘用车批发销量76.1万辆，环比+12%，同比+33%。零售销量66.5万辆，环比+15%，同比+25%。批发、零售销量均刷新月度销量新高。6月单月批发渗透率33.7%，连续三个月保持在33%以上，相比22年同期增加约7pcts。欧洲销量持续改善，主要七国6月销量同环比均增长近25%；Q2同比+25%，环比+16%。目前股价已充分反应年初销量较差表现，锂电材料估值2023年普遍回落到20倍PE，电池30倍PE左右，后续随着整车销售进入旺季，七八月销量有望持续改善。
行业动态
1．据报道，比亚迪计划在匈牙利建立电池组装厂，投资超过 2 亿元人民币。这是继匈牙利纯电动大巴卡车工厂之后，比亚迪在该国的第二个工厂。
2．据印度时报报道，特斯拉已开始与印度政府讨论一项投资提案，在该国建立一家汽车工厂，年产能高达50万辆；生产的电动汽车的价格将从200万卢比（约合24400美元）起步。
电子板块
电子行业涨跌幅为+3.36%，排名前三的细分板块分别为集成电路封测、数字芯片设计、其他电子，涨跌幅分别为+7.55%、+4.81%、+4.63%。
板块观点
半年报预告陆续发布，半导体和消费电子二季度业绩普遍环比一季度有一定的改善；在此基础上重点关注下半年业绩能持续改善的行业和公司；另外人工智能赛道的新技术HBM产业链也在本周大幅上涨，沿着类似思路AI细分方向新概念、新技术仍有产业趋势下的拔估值机会。
行业动态
1．近日，国家网信办联合国家发展改革委、教育部、科技部、工业和信息化部、公安部、广电总局公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，自2023年8月15日起施行。该办法旨在促进生成式人工智能健康发展和规范应用，维护国家安全和社会公共利益，保护公民、法人和其他组织的合法权益。
2．彭博社15日援引知情人士消息，美国三大芯片巨头首席执行官（CEO）将于下周前往华盛顿与美政府官员和议员举行会谈，游说拜登放弃出台新的对华芯片出口限制。报道说，据知情人士透露，这三家芯片巨头是英特尔、高通和英伟达，虽然他们并不指望能阻止美政府所有相关行动，但他们察觉到了一个机会窗口，他们希望让拜登政府相信，事态升级将损害白宫与中方当前接触以及建立更富有成效关系的外交努力。
衍生品板块
场内期权
（一）标的指数走势
本周指数整体格调为上涨，本周四所有指数都上涨至阶段性高位，然后周五指数横盘震荡消化上涨。
（二）波动率
本周各场内期权合约20日历史波动率与上周相比明显增加，但隐含波动率则与上周继续持平。投资者在周指数上涨之后对未来波动的预期没有增加。
（三）行情预测
各主要指数目前来看仍旧处于震荡巩固阶段，围绕5日均线激烈争夺，近几个月跌势过后算是大概率企稳，但反攻上涨的概率仍旧要看汇率。
最近各场内期权合约标的指数波动较大，但是指数波动被雪球压制，卖出雪球较多的中证500指数涨幅较少，同时卖出雪球结构较少的上证50指数涨幅较多。
根据谚语“五穷六绝七翻身”来看，指数在7月初有不错的行情，但三板斧重新震荡之后又迎来上涨，目前来看指数已经企稳，方向偏多但不会一马平川，预计会反复震荡向上。
量化研究
本周三大指数略有反弹，沪强深弱，多IH空IC策略收益1.65%。整个2023年上半年，行情走得乱七八糟，上涨没逻辑、下跌不流畅是很多A股老法师的观感，私下抱怨量化助涨助跌、轮动更加剧烈的人不在少数。
看平均业绩，量化已经吊打了主观好几年，眼见2023年，量化的超额虽然下了个台阶，起码主流指增产品都是正收益，比起主观多头的红红绿绿参差不齐，不突出但够顺眼；看渠道反馈，主观的上线材料排成了成堰塞湖，有头有脸的代销们依然优先量化，生怕哪天额度就没了。
看舆论风向，量化多是业内互掐，主观多头则集体面临集体拷问。无论是什么样的市场，权益市场的目的都是通过资金的有效分配，从而实现服务实体的最终目标。量化通过数量化分析来实现资金的有效分配，特别是在注册制下，能够关注、匹配更多的个股，发挥市场的有效性，从而提高市场的整体效率。
量化那头也知道市场对他们的敌意不小，但很少再费口舌做最基础的科普。毕竟AI大时代下，堡垒的攻防主要还在内部。量化机器没有改变规律，只是加速了过程。人们大可以指责量化投资是收割机，但又有多少主观多头以前也不过是在赚些割韭菜的钱？无非前者是一个更加高效、更加稳定的科技与狠活，才能够夺走曾经既得利益者的蛋糕。
别再浪费时间去讨伐量化了，时至今日，主观多头无法阻止量化机器的高效，要想突围只能去创造自己的王国之泪，这需要勇气、需要耐心、需要审美，总会经历挫折，最终只留下极少数的幸存者。
股指期货
本周为股指期货2307新主力合约上市第四周，周五，IH、IF、IC、IM2306对应现货端上证50、沪深300、中证500指数及中证1000指数的基差分别为-7.34、-4.30、-4.32、-3.46，而上周五对应2306数据为-20.94、-19.50、-10.61、-8.43，发现各基差贴水明显减少，但没有升水情况，后市情况仍不乐观。
融资融券
从两市融资融券余额数据上看，融资融券余额剪刀差缩小。截至7月13日，上交所融资余额报7794.56亿元，较前一交易日减少15.95亿元；深交所融资余额报7151.21亿元，较前一交易日减少1.42亿元；两市合计14945.77亿元，较前一交易日减少17.37亿元。上半年，个人住房贷款累计发放3.5万亿元，同比多发放超过5100亿元，对住房销售支持力度明显加大。居民使用存款或者减少其他投资提前偿还存量贷款的现象大幅增加。支持和鼓励商业银行与借款人自主协商变更合同约定，或者是新发放贷款置换原来的存量贷款。金融部门将积极配合有关部门加强政策研究，促进房地产市场平稳健康发展。
