出品：新浪财经上市公司研究院
作者：IPO再融资组/靳泽
在刚刚过去的7月份，A股共有25家拟IPO企业上会，过会22家，上会数量及过会数量分别较6月份减少29家、27家，降幅皆超过了50%；7月份名义过会率为88%，较6月份90.74%的过会率略有下降。
今年1-7月份，A股共有227家企业上会，同比减少81家，同比下降了26.3%；今年前7个月过会IPO企业数量为197家，同比减少78家，同比下降了28.36%。有官媒认为，A股IPO审核正在放缓。
截至7月31日，排队IPO企业的数量大约有834家，其中6月底就新增申报246家。近日，证监会开会强调：科学合理保持IPO、再融资常态化，统筹好一二级市场动态平衡。
发行及募资层面，7月份A股共有37家新股上市，合计募资381.94亿元，上市数量及募资额分别较6月份环比减少2个、87.32亿元。
①上会审核情况：鼎镁科技成为注册制下主板首家被否企业 诺康达“带病闯关”失败
wind数据显示，7月份，A股共有25家拟IPO企业上会，过会22家，名义过会率为88%。分板块看，创业板上会6家企业，过会4家，名义过会率仅为66.67%；科创板2过2，北交所4过4，深证主板3过3，名义过会率都为100%；上证主板10过9，名义过会率为90%。
7月份，3家未顺利过会的企业包括2家被否，1家暂缓审议。2家被否的企业分别是鼎镁新材料科技股份有限公司（鼎镁科技）、北京诺康达医药科技股份有限公司（诺康达），其中鼎镁科技是主板实施注册制以来首家被否的企业。
资料显示，诺康达5月份曾遭暂缓审议，公司主要为制药企业等提供药学、非临床及临床研究等服务。
早在2019年时，诺康达就曾申报过科创板IPO，2017年、2018年净利润同比分别增长482.40%、121.38%。但2019年终止IPO后当年，公司净利润大幅66.99%。此次IPO，公司2021年和2022年的业绩又快速增长。
创业板上市委认为，诺康达未能充分说明业绩大幅波动的原因及合理性、与部分客户交易的商业合理性，不符合创业板IPO要求。在发审委会议上，上市委要求公司说明前次撤回申报材料后业绩先大幅下降、后大幅上升的原因及合理性，是否存在调节利润或业绩虚假问题。
其实在公司5月份遭暂缓审议时，就已经指出业绩大起大落、与客户交易合理性等问题。尤其是客户交易合理性问题，还涉及关联交易非关联化、监管处罚、虚增业绩、利益输送、内部控制等问题。
然而从遭暂缓审议到二次上会的两个月的时间里，诺康达及保荐券商中信建投却没有撤回IPO申请，意图“带病闯关”。之所以说诺康达“带病闯关”，不仅是因为诺康达被否，还因为诺康达曾因十分严重的信披问题遭监管。
在2019年首次冲击科创板IPO的招股书中，诺康达第二客户为北京亦嘉新创医疗器械技术研究院有限公司（以下简称亦嘉新创），但没有披露双方的关联关系。但现场督导发现，亦嘉新创设立时由诺康达时任监事配偶之母代持股份，实缴资本来自发行人实际控制人。对于隐瞒关联关系，诺康达及当时的保荐代表人、发行人律师都吃到了监管警示函。
此外，亦嘉新创在设立后不久即与诺康达签订27个项目订单，其中20个项目在诺康达2019年撤回科创板申请后终止。此次创业板上市审核会议上，监管层要求公司说明亦嘉新创是否专为诺康达设立，是否实际被诺康达或诺康达实际控制人控制，诺康达与亦嘉新创之间的业务是否具有真实商业背景和商业合理性，是否存在通过亦嘉新创虚增业绩的情形。
从公开资料看，诺康达存在多个容易被发现的严重问题，但中信建投依然保荐了上次IPO“带病闯关”的诺康达。
中信建投的执业能力最近还遭到业绩较小规模客户的嫌弃。据科创板拟IPO企业常州富烯科技股份有限公司（下称“富烯科技”）7月10日的问询回显示，富烯科技担心紫晶存储财务造假、违规担保等相关情况波及中信建投保荐业务的潜在风险，加之中信建投辅导不及预期，故富烯科技撤回了中信建投辅导备案，并将辅导机构改为华创证券。
来源：富烯科技公告资料显示，中信建投保荐的紫晶存储和东兴证券保荐的泽达易盛并列成为科创板欺诈发行第一股。目前，紫晶存储和泽达易盛已经退市，东兴证券因保荐泽达易盛被立案调查后收到8600万元的罚单，而中信建投目前没有被立案调查。
近日，中信建投的执业质量还遭到交易所质疑，如近日保荐的大艺科技IPO项目，交易所要求中信建投重新核对全套申报文件及问询回复，以列表形式在本次反馈意见的回复中说明信息披露错误的事项及原因，切实提高申报文件及问询回复质量。
来源：大艺科技公告7月份另一家被否的企业鼎镁科技，主要从事高性能工业铝材及相关制品研发、生产、销售，主要产品包括工业铝材、自行车及摩托车零部件等。公司此次IPO预计募资12.86亿元，保荐券商是国泰君安。
上交所上市审核中心在审核问询中重点关注了四大事项：一是实际控制人认定，无实际控制人是否符合实际情况，是否存在规避发行上市条件或者监管的情形；二是业务独立性，关注鼎镁科技获取客户的独立性，对巨大集团是否存在重大依赖，向巨大集团关联销售的必要性、合理性及价格公允性；三是社保公积金缴纳情况，审核关注鼎镁科技社保和住房公积金缴纳是否合规，如补缴是否会对公司持续经营能力产生重大不利影响，对社保公积金劳动纠纷事项计提的预计负债是否充分；四是董事长涂季冰薪酬较高的原因及合理性，涂季冰大额薪酬计入研发费用的合理性，对涂季冰资金流水的核查情况等。
上市委认为，鼎镁科技未依法足额缴纳社会保险费和住房公积金，报告期内财务报表未在所有重大方面公允反映发行人的财务状况和经营成果，不符合IPO要求。
根据规定，未在所有重大方面公允反映发行人的财务状况和经营成果的财务报告是要被出具否定意见的。然而鼎镁科技发行会计师天职国际会计师事务所却没有发现如此重大的问题，保荐券商国泰君安也没有充分核查。
②IPO终止情况：三家企业分拆上市失败 汉王药业撤回申请因涉行贿案？
7月份，A股共有25家企业终止IPO进程，其中主动撤回申请的有23家，因被否而终止的有2家。
在23家主动撤回的企业中，有3家属于A股上市公司分拆上市的子公司，分别是青岛积成电子股份有限公司、浙江上风高科专风实业股份有限公司（上专股份）、广州天极电子科技股份有限公司（天极电子）。
资料显示，上专股份的实控人是美的“少东家”何剑锋，控股股东是A股上市公司盈峰环境。招股书显示，上专股份曾存在代持、本质上是“假外资”等问题，但盈峰环境在收购公告及定增公告中都没有披露这一事项，且披露虚假内容。这意味着，上市公司8年前或已信披违规。
此外，上专股份历史上的股权转让也颇多蹊跷，如公司原创始人、核心高管层等“低价”入股；分拆新规出台后随即减少董事高管持股；甚至股权在短时间内随意转让，犹如儿戏，详见《盈峰环境分拆上专股份IPO：“假外资”问题牵连出信披违规，股权转让犹如儿戏》等文章。
天极电子资料显示，天极科技是火炬电子2018年花四千多万元并购而来，如今却要IPO募资近4亿元。但天极科技的业务规模及行业空间较为有限，或不符合科创板的要求。尽管天极科技营收规模小，业绩易见天花板，但公司竟然找了一份付费报告来证明自己在行业中的市占率很高。有趣的是，这份付费报告在官网上仅报价1.5万元。
天极科技也被监管部门多次问询产品的核心技术先进性、市场空间等，详见《火炬电子4千万元买的天极科技IPO却募资4亿，花1.5万元把市占率往前“挪一挪”？》等文章。
在7月份主动撤回申请的23家公司中，有两家医药制造企业，分别是福建省闽东力捷迅药业股份有限公司、陕西汉王药业股份有限公司（汉王药业）。
资料显示，汉王药业是一家老牌中药企业，其中强力定眩产品是核心产品。2022年，强力定眩产品销售额6.5亿元，占公司总营收的87.17%，接近九成。
2020年-2022年，汉王药业销售费用分别为2.75亿元、2.91亿元和2.97亿元，占当期营业收入的比例分别为38.82%、39.88%和39.44%。销售费用中市场开发费金额分别为2.28亿元、2.42亿元和2.45亿元，占销售费用的比例分别为83.02%、82.98%和82.79%。交易所要求公司说明是否存在商业贿赂、支付回扣等现象。
外界猜测，汉王药业IPO终止可能与此前涉及的一桩行贿案有关。资料显示，汉王药业2013年——2014年为了拿下几个政府资助项目，向时任汉中市科技局总工程师舒宝安行贿。
近期，中央纪委国家监委召开动员会部署纪检监察机关配合开展全国医药领域腐败问题集中整治。其中提到，要坚持受贿行贿一起查，集中力量查处一批医药领域腐败案件，形成声势震慑。
在药企IPO领域，上交所、北交所分别提出四点要求。上交所要求中介机构重点关注以下四项：一是各类推广活动开展的合法合规性；二是各类推广活动所涉各项费用的真实性和完整性；三是各类推广活动相关内控制度的有效性；四是经销商、推广服务商同发行人及其关联方的关联关系及交易公允性。
北交所要求中介机构关注的四点是：内部控制制度是否健全有效；异常推广商相关业务发生是否真实合理；是否通过资金流水核查有效排除异常资金往来情形；是否充分获取相关外部证据。
③发行上市情况：威朗股份承销佣金率畸高 锦波生物实际募资额“打骨折”
wind显示，7月份A股共有37家新股上市，合计募资381.94亿元，上市数量及募资额分别较6月份环比减少2个、87.32亿元。
37家公司中，实际募资额最高的是航材股份，募资额为71.09亿元，公司同时也是37家公司中唯一一家募资额超过20亿元的公司。7月份，实际募资额最少的公司是惠同新材（1.26亿元）。
7月份，在37家新上市的公司中，实际募资额达到预期的有29家，不及预期的有8家，分别是恒工精密、华信永道、康鹏科技、豪声电子、瑞星股份、惠同新材、海科新源、锦波生物，实际募资/预计募资的比例分别为98.87%、90.37%、82.61%、82.27%、77.84%、68.95%、68.70%、55.90%。
其中，锦波生物的实际募资额为2.82亿元，仅为预期的55.9%，缩水约45%。即便如此，锦波生物还是北交所“最贵新股”，发行价为49元/股，超过了翰博高新之前保持的48.47元/股。
在37家公司中，威朗股份的承销保荐佣金率最高，为13.28%。并且，公司实际募资额已经高达8.8亿元，可佣金率依旧超过了10%，甚至超过了13%，而保荐人及主承销商安信证券则赚得“盆满钵满”。
7月份，37家新上市的公司，平均发行PE为45.55倍，平均上市首日涨幅为43.02%，其中锦波生物上市首日涨幅为159.69%，位居榜首。但也有7家公司上市首日破发，占比18.92%。
7家上市首日即破发的企业分别是博盈特焊、航材股份、光格科技、仁信新材、埃科光电、豪声电子、誉辰智能，其中航材股份上市首日跌幅最大，为19.43%，接近20%。
