（来源：2022年报）
海外方面，美国、加拿大、欧洲等已强制推行节能高效电机，要求工业电机满足IE3能效等级标准。
上市以来，公司营收均保持增长态势，2023年一季度，营收出现小幅下滑。
（制图：市值风云APP）
据2023年半年度业绩快报披露，预计上半年营收同比基本持平。
（来源：2023年半年度业绩快报）
不依赖单一大客户，出口比重较高
公司电机产品出口比重较高，外销区域主要集中在“一带一路”国家和地区，据披露，出口国家主要为意大利、俄罗斯、土耳其、伊朗等。
（来源：2017年报）
（来源：2022年报）
从财务指标来看，近两年外销收入增速较快，2022年同比增长27%，营收占比为57%。
外销毛利率总体呈上行趋势，内销毛利率有所下滑，2022年外销毛利率明显高于内销，可见国内市场竞争更为激烈。
（制表：市值风云APP）
公司竞争对手主要为国外厂商，包括ebm-papst（德国）、Ziehl-Abegg（德国）、Elco（意大利）等。
（来源：招股书）
下游客户基本都是国内外HVAC设备生产企业，包括FMI（意大利）、UGUR（土耳其）、DANFOSS（丹麦）、VTS、海容冷链（603187.SH）、银都股份（603277.SH）、同飞股份（300990.SZ）、汇川技术（300124.SZ）等。
2022年，前五名客户销售占比为12.6%，下游集中度不高。
海容冷链为国内商用冷冻柜龙头，冷冻柜内销市场份额约为50%，下游客户多为快消品龙头，可以通过海容冷链一窥行业的发展情况。
从营收增速来看，海容冷链与微光股份的增长趋势类似，近两年基本一致。
2023年一季度，海容冷链营收同比增长6%，增速较此前年份有所放缓。
（制图：市值风云APP）
产品具备提价能力，净利率达25%
从公司主要产品销售均价来看，上市以来，冷柜电机、外转子风机和ECM电机总体保持提价态势。
（制表：市值风云APP）
毛利率方面，ECM电机毛利率是所有产品中毛利率最高的，基本稳定在40%左右，外转子风机毛利率2022年创出历史新高。
（制表：市值风云APP）
公司综合毛利率虽有波动，但基本在30%以上。2023年一季度毛利率达到34.3%，经调整营业利润率为27.7%，净利率也有25%，盈利能力较为突出。
（制图：市值风云APP）
需要关注的是，现阶段市场竞争激烈，按照公司的说法，会对部分产品采取降价保市场策略。
（来源：投资者互动）
同行可比公司中，祥明智能（301226.SZ）与公司产品结构较为接近，大洋电机（002249.SZ）以建筑及家居电器电机为主，两家公司产品基本都为驱动电机。
鸣志电器（603728.SH）和江苏雷利（300660.SZ）主营产品为步进电机，属于控制电机。
对比同行，公司毛利率仅次于鸣志电器，处在中上游水平。
（制图：市值风云APP）
主要期间费用率方面，以2022年为例，微光股份的管理费用率在可比公司中处在最低水平；除大洋电机外，可比公司销售费用中均不包含运费，微光股份销售费用率基本低于同行；研发费用率为4%，处在中游水平。
（制图：市值风云APP）
从净利率来看，公司基本上甩同行一大截。
（制图：市值风云APP）
通过上述对比，可以看到公司盈利能力明显优于同行。风云君认为，这一方面得益于其良好的降本控费能力；另外一方面也在于公司选择了差异化策略，避开热门赛道，长期专注于HVAC领域。
当然，公司在历史上也对其他领域进行了尝试，但总体上较为谨慎。
2018年，公司通过收购杭州祥和实业有限公司（祥和实业）进入汽车空调机组领域，后续该部分业务业绩不及预期，2021年已将股权完成出售。
（来源：上市公司公告20180507）
2017年公司成立了伺服电机事业部，开始进入纺织机械、自动化设备、工业机器人等行业。2022年伺服电机产品实现营收0.56亿元，占总营收比重为4.6%。
近几年公司利润均维持增长，2022年扣非归母净利润为2.9亿元，2023年一季度扣非净利润同比基本持平。
（制图：市值风云APP）
现金流情况整体较好，历史上资本支出金额不大，自由现金流持续净流入。
（制图：市值风云APP）
公司赚到了钱也愿意分享给中小股东，上市7年，已分红9次，累计募资2.87亿元，累计分红4.8亿元，分红金额已大幅超过募资金额。
（来源：市值风云APP）
公司历史上负债率均较低，基本无有息负债。截至2023年一季度末，公司账上有货币资金3.8亿元，交易性金融资产为6亿元。
（制图：市值风云APP）
未到期理财近8亿，“踩雷”地产信托产品
通过上文可以看出公司在实业经营上有两把刷子，但是却没想到在投资理财上翻了车。
上市以来，公司每年都会购买大量理财产品，早期主要为银行理财产品，后期还包括高收益的信托理财产品、公募基金产品等。
以2022年为例，理财产品分别对应交易性金融资产和其他非流动金融资产科目，合计期末余额为7.63亿元。
（来源：2022年报）
（来源：2022年报）
根据2022年报显示，理财产品包括银行理财产品和信托理财产品，未到期余额分别为1.96亿元、5.8亿元，合计为7.76亿元。
其中，逾期未收回的金额为4581万元，由此计提减值损失1350万元。逾期金额看似不大，但不免让人担心本金的安全。
（来源：2022年报）
出现逾期的产品为中建投信托·安泉544号（阳光城杭州）集合资金信托计划，剩余本金为4581万元，预计可回收金额为3231万元。
（来源：2022年报）
据披露，该信托计划借款人及共同还款人等均为地产企业阳光城（ST阳光城（维权），000671.SZ）下属公司。
现阶段地产企业的境况大家都看在眼里，这里风云君也就不展开说了。
（来源：上市公司公告20200822）
近期公司公告披露，该地产信托产品赎回了172万元，不过，相较剩余本金，只能算是“毛毛雨”。
（来源：上市公司公告20230706）
除了上述产品踩雷外，另外一只地产信托产品—五矿信托-信泽投资集合资金信托计划第38期也进入了延长期，剩余本金为2366万元，后续退出仍存在一定的不确定性。
（来源：上市公司公告20230706）
从公司尚未到期的理财产品来看，部分属于非保本收益型产品，参考的年化收益率高达7%以上。
截至2023年7月6日，公司及子公司购买的尚未到期的理财产品金额合计约为8亿元，其中信托理财金额为7.82亿元、公募基金为0.18亿元。
高收益往往伴随着高风险，赚钱事小，损失本金事大，上市公司投资理财还需更加谨慎啊。
