来源：中国基金报
继7月31日公告2023年上半年或亏损之后，8月10日晚碧桂园披露了具体的亏损金额，预计落在450亿至550亿元范围。2022年全年，碧桂园的净亏损金额是60.5亿元。
此轮房地产行业下行周期，碧桂园在龙头民营房企中坚挺最久，但仍难逃周期影响。8月7日，碧桂园未能支付两笔美元债利息，因还有30天支付宽限期，不能算实质违约，但也刺激了部分投资者的神经。8月8日，碧桂园坦承，受近期销售额与再融资环境持续恶化，叠加各类资金监管的影响，公司账面可动用资金持续减少，出现了阶段性的流动性压力。
此次公告中，碧桂园管理层进行了深刻反思，认为对市场下行的深度、烈度和持续度估计不足，对三四线及更低线城市投资比例过大、负债率压降速度不够等潜在风险的认识不够深刻、化解行动不够及时有力。后续公司称将从四方面着力，扭转当前的困局，一是全力以赴保交付；二是积极化解阶段性流动压力；三是保障经营有序开展；四是加强特殊时期的组织领导。
据中国基金报记者不完全统计，今年上半年房企亏损比例仍较大，截至7月31日，港股、A股中已有超过70家地产企业发布了上半年业绩预告，其中有44家预亏，占比超过六成。
上半年亏损450亿-550亿元
1-7月销售额1408亿下滑35%
8月10日，港股上市房企碧桂园（02007.HK）发布公告坦承，虽然公司上下已全力以赴自救，但市场整体尚未回暖，行业绝对规模下降，资本市场信心修复尚需时间，公司整体经营压力有增无减，导致2023上半年预计出现较大亏损，特别是受近期销售额与再融资环境持续恶化的影响，公司账面可动用资金持续减少，出现了阶段性的流动压力。
根据公告，2023年1-7月，碧桂园实现权益销售金额人民币1408亿元，同比下降35%，较2021年下降61%；7月单月实现权益销售金额人民币121亿元，连续第四个月环比下降，同比下降60%，较2021年下降78%。
由于房地产行业销售下行的影响，导致房地产业务结转毛利率下降，物业项目减值增加，叠加外汇波动造成预期净汇兑损失，碧桂园预期截至2023年6月30日止半年度之净亏损介乎约人民币450亿元至人民币550亿元。
碧桂园在公告中指出，过去一段时间，面对行业整体极端困难的局面，公司上下一心，千方百计开展自救。
一是竭尽全力保障现金流安全，以“最小代价，最大价值”为目标，加快销售回款和应收债权回收，积极拓展融资，努力盘活大宗及难去化商业类沉淀资产。
二是最大限度削减支出，以销定产，严控无效产能、压降各项非核心非必要的经营支出；加强费用管控，除刚性费用外，其余费用尽量适用归零原则；精简组织架构，高管带头降薪，严控销管费用，销管费用占收入比例自2017年到2022年连续6年下降。
三是董事会主席兼控股股东杨惠妍大力度支持，上市至今控股股东及其家属已通过借款、增持股票、购买债券、以股代息等方式合计支持公司折合约386亿港元且从未减持股票，其中向公司累计提供折合约66亿港元的无息无抵押借款。
四是全力做好保交付、保信用工作。2022年交付房屋数量总和接近70万套，公司预计今年还要交付70万套房屋，上半年已顺利完成27.8万套的交付任务，交付量继续稳居行业第一，且不存在逾期未交付的情况。
管理层深刻反思
拟四措施扭转当前困局
虽然碧桂园公司上下全力以赴自救，但市场整体尚未回暖，行业绝对规模下降，资本市场信心修复尚需时间，公司整体经营压力有增无减，导致2023年上半年预计出现较大亏损。特别是受近期销售额与再融资环境持续恶化的影响，公司账面可动用资金持续减少，出现了阶段性的流动压力。
对此，公司管理层进行了深刻的反思，称虽然对本轮市场调整周期有预判，但对市场下行的深度、烈度和持续度估计不足，未能及早做出更有力度的应对措施，未能洞见房地产市场供求关系已发生重大变化，对三四线及更低线城市投资比例过大、负债率压降速度不够等潜在风险的认识不够深刻、化解行动不够及时有力。
公告中，碧桂园称“从哪里跌倒就从哪里爬起来”。公司将坚守责任、全力自救，采取有力有效的措施，努力扭转当前的困局。
一是全力以赴保交付，“这是楼市的安全底线，是公司最重要的企业责任，亦是全体员工高度共识的目标”。碧桂园称，将通过落实主体责任、专款专用、严格管理预售监控资金等方式，切实保障全国范围内项目的运转并完成保交楼任务，兑现对业主的承诺。
二是积极化解阶段性流动压力。公司将与各持份者沟通，并考虑采取各种债务管理措施，以保障公司的未来长远发展，为各持份者保存价值、维护利益。
三是保障经营有序开展。目前碧桂园净资产充足、土储充裕，截至2022年年底，净资产约人民币3096亿元，总权益可售资源约人民币12083亿元（其中已获取的权益可售资源约人民币9555亿元）。公司将尽最大努力做好销售，努力盘活酒店、写字楼、商铺等沉淀资产，同时加强内部管控，进一步精简组织、减少行政管理费用开支，改善经营效益，更好保障供应商、合作方等各利益相关方的权益。
四是加强特殊时期的组织领导，为更好地应对当前困难，公司成立了由董事会主席任组长的专项工作小组，建立工作机制，统筹协调、高效决策、有力推进，努力渡过难关。
碧桂园坚持到“最后一刻”
8月上旬仍兑付两笔公司债
销售收入下降、盈利能力变弱、境内外融资环境持续恶化，导致房企资金链紧张。2021年以来，国内房企接连违约，以旭辉、远洋为代表的示范性房企也曾遭遇风波。碧桂园已坚持了近两年，尚未发生实质性债务市场违约，算是撑到最后的民营房企之一。
中国基金报记者注意到，2022年至今，融资环境艰难，碧桂园在融资性现金流持续净流出的情况下，仍竭尽全力安排境内外融资本息的偿付，可以说坚持到了“最后一刻”。实际上就在刚刚过去的8月上旬，碧桂园还努力兑付了两笔公司债。
一笔是在2023年7月27日，碧桂园地产集团提前汇出资金，偿付在8月1日到期的人民币债券、存续规模约为22亿元人民币的“19碧地02”。另一笔是在2023年8月7日，提前兑付8月10日到期的“20碧地02”本息。
分析人士指，化解阶段性流动性风险，碧桂园站在一个正在好转的市场窗口期。目前房地产宏观环境在改善，全国各地不断抛出“认房不认贷”、暂停限购限售等政策利好。中信建投证券地产分析师竺劲认为，伴随政策持续落地落实，7月销售和融资状况应视作今年的底部位置，后续都会出现改善。
另外，碧桂园在财务管控上长期坚持财金纪律，净负债率目前降至十年来的最低值，有息债务总额从2019年到2022年净减少约1000亿元。碧桂园目前还是监管部门选定的示范民营房企，在融资上有望得到更多支持。7月20日碧桂园得到35.83亿港元及3.89亿美元的双币定期贷款融资就是证明。
在公告中，公司管理层也称，虽然公司遇到了自成立以来最大的困难，但始终对中国经济的前景充满信心，房地产行业经过这一轮的深刻调整，终将回归健康平稳发展的轨道。
公司将扛起大企业的责任担当，在各级党委政府的领导下，充分用好‘民营经济3 1 条’‘金 融 16条’等有关政策，既立足当前，协调各方资源，全力以赴保交付、保运营；又着眼长远，稳妥推进各项经营策略和风险化解措施，保障公司可持续健康发展，维护投资者的合法权益。
最后，碧桂园董事会代表公司恳请对碧桂园当前的困难和调整举措给予理解和支持，并诚挚感谢社会各方一直以来给予的关心和帮助。“公司将以实际行动践行使命担当，不负社会各界的信任和嘱托。”
