就这盈利能力，真有必要吗？
完不成业绩承诺就降低承诺值，你们可真是个老6啊！！
著名导演那个谁谁谁咋说的来着？
人不能无耻到这个地步啊~
利润承诺都这么努力了，业绩承诺要是再完不成就实属玩不下去了。
最终2022年，5家标的如愿完成业绩承诺。但相较2021年，百龙绿色和黄龙洞旅游的业绩都有明显下降，降幅分别为54.5%、23.5%，前者还额外计提商誉减值455.84万。
（制图：市值风云APP）
02并购加持业绩猛增，但恐已接近天花板
外延并购的拉动下，上市公司也如愿实现业绩增长：2022年，实现营收3.6亿、归母净利润0.22亿，分别同比增长45.75%、22.22%。
（来源：上市公司公告20230713）
2023年上半年，上市公司预计实现扣非归母净利润5，050万-5，650万，已经超过去年全年的业绩规模。
照这增长势头，没准能青蛙变王子？麻雀变凤凰？
但事实却是，如果祥源文旅不再开新业务或者装新资产，业绩恐怕已经见顶！
目前，祥源文旅大幅增长的业绩，主要由并购的文旅公司贡献。
这些文旅公司，通过为景区内游客提供各种增值服务而赚钱，可以说业绩深度绑定在所属景区上：景区越火爆，游客数量越多，消费越多，公司就越赚钱。
（制表：市值风云APP）
说起景区，就不得不面对一个固有的局限：各景区及配套设施承载能力有限，游客数量普遍稳定（不考虑疫情等突发因素），业绩天花板较为明显。
换句话说，就是没啥想象力和增长空间。
这一点从疫情前五年各旅游景点类上市公司相当稳定的营收规模上，也能够得到证明。
（制图：市值风云APP）
市值风云也早有研报覆盖至此，对旅游景点类上市公司进行了详细盘点，详情可戳APP阅读了解。
同理，祥源文旅手中的这几家文旅公司也面临这一问题。
更何况，2023年上半年已经是旅游业大爆发的场景，消费者在疫情期间积压许久的旅游热情得到集中释放，甚至开启了“特种兵式”旅游热潮。
祥源文旅受益于此，对比今年上半年的5，000多万利润，未来的增长空间还有多少呢？
如若没有新一轮资产注入，业绩可能将随着热情消退而最终趋向平稳。
03吐故纳新，开启新一轮资产注入
于是，俞发祥俞老板又开启了新一轮资产注入。
2023年8月，上市公司披露，拟以资产置换方式，装入俞老板控制的4家文旅资产。
（来源：上市公司公告20230801）
4家标的合计作价6.04亿，溢价率倒不像2022年的那次离谱，最高的一笔是祥源茶业，溢价率为54.27%。
从业绩上看，祥源茶业有些下滑势头。2023年1-5月实现利润127.14万，仅仅占到去年全年1，024.82万利润的12%左右。而另外两家酒店类资产，利润虽在今年扭亏，利润规模并不高。
（制表：市值风云APP）
但这也远远强于置出资产翔通信息，近两年营收大幅下滑，利润亏损加剧，2022-2023年5月累计亏损4，581.72万，作价3.13亿，置换后将由俞老板控制的祥源控股接下这个烂摊子。
（注：翔通信息业绩，来源：上市公司公告20230801）
总之，目前俞老板的核心逻辑就是：撇掉拉后腿的，不断装入能盈利的，上市公司就靠不断的换血、不断的改头换面，又是一条“好汉”！
至于装入资产，要么是对外收购的，要么是老板自己的，自己咋样都不亏~
主业七十二变，20年白干
说了这么多，大家是不是对祥源文旅还有几分陌生？
那是因为人家在2017年换了身皮囊，原名万家文化。没错，就是那位常年热衷卖壳重组，人送外号“A股壳王”的万家文化。
2017年8月，万家文化辗转数载后，终于迎来新主祥源控股，斥资16.74亿元获得万家文化29.72%股权，俞发祥成为万家文化新任实控人。
（来源：上市公司公告20170804）
随即，万家文化也更名为祥源文化，后在2022年11月又更名为祥源文旅。
（来源：市值风云APP）
上市公司一路的更名史，既是老板们一路玩壳炒壳的时代缩影，也是主营业务一路七十二变的真实写照。
这些年来，上市公司织过布也盖过房，挖过矿，也炼过金，画过动漫也拍过动画片，做过手游也搞过电竞，砸了不少银子，却始终没能做出成绩，业绩一直沉了又沉。
（制图：市值风云APP）
其中，最惨的一次就是2019年巨额亏损8.53亿，而公司上市至今（扣除2019年）累计盈利仅有2.06亿。
这无异于20年白干，还得倒亏6.47亿。
这笔巨亏，则源于前主盲目收购翔通动漫留下的商誉大雷。刚刚提过的拉后腿资产翔通信息，正是翔通动漫的子公司。
打开吾股大数据，祥源文旅的排名也居于市场倒数，第4811名！
（来源：市值风云APP）
好在，A股之前是核准制，只要能上市，几乎都可以拥有“永不退市+奉旨乞讨+财务造假罚款60万”特权，所以即便亏成这个样子，祥源文化也一直可以保命无虞，主业变变变，韭菜割割割，就是很嗨皮，主打一个玩儿！
只不过，接下来的中国股市换了人间，注册制啦，老板，小心哟~
话说至此，风云君替俞老板算个总账，不到一年时间，祥源文旅共砸下28亿押注文旅。
截至2023年一季度末，祥源文旅账面总资产还不到34亿，真可谓大手笔！
但奈何文旅天花板明显，现有规模几近触顶，想要突破只能不停地梭哈砸钱装资产。这样的商业模式，能跑通吗？风云君拭目以待。
值得一提的是，知名牛散陈发树应该押注在了“能”这一侧。截至2023年一季报，陈发树以3.33%持股，位列祥源文旅第三大股东，且在2023年一季度增持了12万股。
