来源：环球老虎财经app
今年二季度，双汇续创稳健增长，现金奶牛的盈利能力进一步提升，超出市场预期。而宏观背景是，猪周期仍在艰难摩底，屠宰加工业落后产能不断压减，洗牌期持续。随着“肉类龙头”继续降本增效，向着更大更强奔跑，行业集中度或将进一步提升。
8月16日，双汇发展早盘高开，收涨2.89%，报25.66元，重回二季度高点。
消息面上，昨日晚间，公司发布2023年半年报。上半年业绩稳中有增，营收超过三百亿，在猪肉原料下行时，实现超预期的利润表现，彰显强大经营韧性。
更重要的是，公司同步豪掷近26亿元分红，稳定增长叠加高股息率，增添市场信心。
展望未来，双汇作为国内肉类龙头，立足“生鲜肉+熟食”的基本盘，对新兴预制菜行业的布局持续推进，有望在未来打开第二增长曲线。
中报稳中有增，分红是亮点
财报显示，2023上半年，双汇实现营业总收入305.22亿元，同比增长9.15%；归母净利润28.37亿元，同比增长3.9%；扣非归母净利润26.66亿元，同比增长2.7%，稳中有增。
具体来看，二季度利润表现更佳。23Q2公司实现营业收入148.13亿元，同比增长4.5%；归母净利润13.49亿元，同比增长6.2%；扣非归母净利润12.66亿元，同比增长3.14%。
上半年双汇实现营收增长，主要受益屠宰规模上升及禽业项目投产。
报告期内，随着生猪屠宰规模上升以及禽业新建项目的逐步投产，公司肉类产品总外销量164万吨，同比上升7.2%。
其中，生鲜猪肉销量为72.2万吨，同比增 6.7%，包装肉销量77.8万吨，同比增2.3%。销量的显著上升，加上同期猪价同比增长5.1%，故拉动营收上涨。
与此同时，生鲜禽产品实现销售量11.4万吨，同比增长63.79%。双汇表示，随着集团禽业新建项目的陆续投产，生鲜禽产品的产销存规模均有较大提升。
双汇发展表示，公司上半年积极调整产品结构，有效落实“两调一控”，即调结构、调价格、控成本的手段，较好把控了市场行情，有效化解成本上涨压力，实现了营收利润双增长。
值得一提的是，据双汇公布的2023中报利润分配预案，将向全体股东按每10股派发现金红利7.50元（含税），共计派发现金红利25.98亿元，中期股息率为3%，这一比例超出市场预期。
双汇一向以慷慨分红著称。即便在业绩尚未完全恢复的2022年，中报依旧豪掷近21亿元，分红率达76%，而此次则是再创新高，为市场继续注入信心。
盈利能力持续改善
除了销量的增长，更值得关注的是各业务板块盈利能力的提升。
肉制品方面，23Q2实现营收65.8亿元，同比增长1.9%，其中销量约38.1万吨，同比增长1.4%，在大环境弱复苏和竞争激烈的情况下实现稳步增长。
肉制品吨利实现同比改善。23Q2肉制品营业利润约15.1亿元，同比增长2.5%，实现吨利3948元，同比增长约1.0%。安信证券认为，下半年肉制品有望继续保持个位数增长。预计全年吨利有望保持稳健。
上述团队同时指出，展望全年，屠宰量预计持续提升。上半年猪价低迷，导致鲜品大幅贡献利润，随着下半年猪价有望提升，鲜品利润或有承压，但上半年储备的冻品出库有望对冲，使全年屠宰利润延续增长。
其他业务方面，二季度实现营收19.5亿，同比增22.4%，实现营业利润0.34亿，同比扭亏，或主要和禽业项目逐步投产有关。
费用方面，报告期双汇综合费用率同比下降0.5个百分点至5%，二季度费用率同比下降 0.54个百分点至5.31%。结合销量增长的现实，说明公司精准投放已见成效。
综合利润的提升，得益于公司从生产到渠道方方面面的精益管理。
供应端来看，双汇目前在河南、黑龙江、河北、山东、安徽、湖北、江西、上海、陕西、四川、广西等 18 个省（市）建有30多家现代化肉类加工基地和配套产业，主要生产经营区域生猪资源丰富。
同时，公司与控股股东罗特克斯形成强大的国际采购优势，具有良好的国际采购协同效应，能有效利用全球资源，提高企业竞争力。
渠道端来看，截至2023年6月末，公司共有经销商21155家，对比年初净增加1217家，增幅6.10%。其中，长江以南6503家，对比年初增幅0.63%；长江以北14652家，对比年初增幅8.73%。
双汇表示，已在全国配置有专业化的业务队伍负责市场开发及服务工作，产品在绝大部分省份基本可以实现朝发夕至。
展望下半年，双汇表示，肉制品业将继续坚持“两调一控”的经营方针，稳价格控成本，推新品调结构，保障盈利水平；并将加快完善预制菜产能布局，加强市场开发和渠道开拓，扩大产销规模，助力企业调结构上规模。
预制菜持续上量
数据显示，随着国内生猪供应逐步恢复，2021年-2022年，国内人均猪肉消费量正连续提升，猪肉在国内居民肉类消费结构中的主导地位难以撼动，并呈现由量到质的提升。
作为肉制品行业龙头，除了“生鲜肉+熟食”的传统优势领域，双汇对预制菜的战略布局也持续推进。
2021年，公司成立了餐饮事业部，专业负责预制菜业务的开拓，目前已初步形成了“预制切割、生制菜肴、熟制菜肴、方便速食、中式熟食”五条餐饮产品线。正不断推动产品结构向肉蛋奶菜粮结合转变，向一碗饭、一桌菜转变，推动产品进家庭、上餐桌。
据8月9日，双汇发展在投资者关系平台上的最新答复，目前公司已推出了红烧肉、酱爆大肠、梅菜扣肉、黄焖鸡块、土豆牛肉、双汇金汤八珍、双汇八大碗等预制菜产品。
关于预制菜业务的占比，双汇表示，当前公司预制菜业务正处于上量推广阶段，2022年预制菜业务占公司整体营收的比例不大。公司将继续加强预制菜产品研发，不断丰富预制菜产品群，加快完善预制菜产能布局，并持续加强拓渠道、建网点，以满足不同区域消费者的需求。
从研发实力来看，熟食产品线丰富的双汇，技术研究、产品开发和创新能力都稳居行业前列。
据悉，双汇发展拥有国家级的技术中心、国家认可实验室和博士后流动站。目前已开发了适应全国性市场及地方特色市场的火腿肠、火腿、香肠、罐头、酱卤熟食、餐饮食材、生鲜产品等1000多个产品。
硬件方面，公司持续从欧美等发达国家引入先进的技术设备，对加工流程自动化升级和智能化改造。并率先引入ISO 9001、HACCP和ISO 14001等管理体系，建立了科学完善的食品质量及安全管控体系，实施全程信息化的供应链管理和食品安全控制，有效追溯产品质量信息，确保产品质量和食品安全。
当前，高速发展的万亿预制菜赛道，正随着外卖行业的蓬勃发展和家庭端消费需求，从速冻米面等极少数品类拓展至多种菜品，从B端延伸至C端消费者，由一线城市延伸至二三四城市。
华通证券国际指出，目前预制菜领域参与者众多，双汇有望依托长期的品牌优势及规模成本优势，快速打开B端及C端市场，预制菜行业有望成为公司新的业绩增长点。
