总之，所有关于亚光电子的描述，都充满高级感。
事实呢？
相信各位库里南车主们，已经从连续两年商誉暴雷中得到了答案。
花言巧语背后又是业绩承诺期结束就变脸的老戏码。
亚光电子承诺，2017至2019年扣非归母净利润分别不低于16，017万元、22，117万元、31，385万元，实际为16，626万元、22，746万元、32，130万元，完成率分别为103.80%、102.84%、102.37%。
（注：成都亚光即亚光电子）
然而2020年承诺期结束后，净利润就几近腰斩，并在此后的两年以相同的速度飞速下滑。
2022年，亚光电子的净利润只剩4，659万元，是三年前（2019年）的1/10多一点。
当初为亚光电子量身打造的高达23亿的军工技改项目，最终缩减至只有2亿元，其他项目均因为各种原因终止。
就这种扑街的业绩表现和可怜至极的技改投入，它敢说它登上了行业的制高点，但谁敢信？
然而上市公司就仍敢大言不惭地说，亚光电子仍处在国内军用射频微波行业的前列，占据重要的市场份额。
对于业绩如此剧烈的下滑，上市公司自然也找到了合理的解释：
（制图：市值风云APP）
其中，国博电子（688375.SH）、雷电微力（30105.SZ）两家公司的利润明显增长；天箭科技（002977.SZ）的利润微降。
当然也有天和防务（300397.SZ）、雷科防务（002413.SZ）、盛路通信（002446.SZ）等公司，都出现过业绩暴雷。
对于利润规模最大，增长最好的国博电子，风云君不久前刚刚研究过，称其为简化版中国雷达产业突围史，实力不用多说。
说来也巧，这三家暴雷的上市公司，风云君都曾做过深入分析。他们与亚光科技有一个惊人相似的历史和结局：跨界并购和暴雷。
分析到这里，亚光电子实力如何，亚光科技又属于哪一波，相信各位已经看得很明白了。
02做局
其实，在加入上市公司之前，亚光电子就已经麻烦不断。
2014年、2015年，亚光电子净利润分别亏损了1.92亿元、8.66亿元，主要原因为2014年为计提资产减值损失2.94亿元，2015年承担子公司欣华欣发生的担保支出9.49亿元。
当时的控股股东中航深圳就是考虑到欣华欣事件的负面影响，在北京产权交易所公开挂牌转让所持亚光电子股份。
同时期挂牌转让的还有成都产投、成都创投、成都高投所持亚光电子股份，在西南联合产权交易中心公开挂牌。
后来经过几轮竞拍，由太阳鸟控股、南京瑞联、东方天力、东证蓝海等公司组成的财团，花费了29.27亿元高价，拍下了亚光电子85.84%股份。
换句话说，他们为了拿下亚光电子，付出的都是白花花额银子。
既而，他们以与拍卖价格相同的价格，通过发行股份购买资产的方式，将亚光电子注入上市公司。其中，周蓉所持亚光电子11.54%股份的出售价格，参考拍卖价格。
亚光电子97.38%股权最终注入上市公司的作价为33.42亿元，较净资产增值率高达425%。
正所谓无利不起早，拿着真金白银的金主们，最终目的显然不是换回一堆不值钱的股票。
（单位：亿元。制表：市值风云APP）
于是，此次非公开发行的股票在2020年10月解禁后，他们开始齐刷刷的减持。粗略来看，他们都获得了不菲的收益，仅就可得数据来看，扣除原始竞拍成本，他们的盈利超16个亿。
最大赢家应该是亚光电子的原股东周蓉，直接置换上市公司股票，1年解禁后就开始不断减持，前后到手5个小目标。
这场交易里，唯一的输家，似乎只有上市公司。
或许也不止上市公司。
根据2019年年报问询函回复，2016年，当时的二股东华泰瑞联向其推荐了正在挂牌等待竞拍的亚光电子。
当时参与竞拍的南京瑞联、浩蓝瑞东等股东，都是特地为此次交易设立的公司。
难道，这原本就是一个局？等着上市公司跳进去，继而散户们奋不顾身的往里冲，然后心甘情愿被收割？
船艇业务惨不忍睹
亚光科技原来的主营业务为游艇和特种艇，收入主要来自复合材料船艇制造。
2013年以来，游艇业务因受八项规定影响增长乏力，同时还面临整个航运市场持续萧条、国际船市低位震荡、全球造船产能严重过剩等困难，亚光科技选择转型。
一心忙着跨界，亚光科技的原主业就更难看了。
（制图：市值风云APP）
几家负责船艇业务的子公司，2017年以来不间断亏损，到2021年以全部沦为大幅亏损，并将亏损持续至2022年。
对此，亚光科技给出的解释为宏观经济增速放缓、地缘政治冲突、市场低迷、政府采购推迟、原材料齐套率下降价格上涨等等。
（制图：市值风云APP）
反观同行业的江龙船艇（300589.SZ）、海斯比（833286.NQ），2017年以来的业绩也都有不同程度额波动，但期间净利润有减有增，且均保持盈利。
那么亚光科技船艇业务持续亏损的主因，是能力不行，还是环境不好？
从未赚过钱
最后，还有一个惨痛的事实。
2010年上市至今，亚光科技的自由现金流一直未流出状态，合计烧掉了超23亿元。
换句话说，亚光科技上市后没有一年赚到钱，哪怕是在风光无限的2017-2019年。
（制图：市值风云APP）
截至2022年末，亚光科技应收账款统计15.49亿元，与2022年16.86亿元的营业收入相差无几。
同期末，其账面货币资金共计4.82亿元，其中受限货币资金3.39亿元。而对应的短期借款高达13.59亿元，另外还有1.35亿元一年内到期的长期借款，4.7亿元长期借款。
实控人包揽6.8亿元定增，是亚光科技彻底改头换面，还是新套路的开始呢？风云君会持续关注。
