出品：新浪财经上市公司研究院
作者：新消费主张/cici
近日，通过港交所披露易可以看到，Soul（Soulgate Inc．）在港交所IPO的申请状态再次变为“失效”。据了解，这已经是Soul第二次递表。此前的2022年6月30日，Soul就曾在港交所递交招股书。由于这两次递表，Soul均未能在递交上市申请后6个月内完成聆讯或上市，从而出现了两次港股IPO申请失效的状况。
（资料来源：港交所披露易）虽说招股书“失效”是港交所的正常机制，并且根据规定，拟发行人在“失效”后的3个月内补充最新财务资料以重启上市流程，但据Soul这两版招股书所披露的报告期2019-2022年内经营表现来看，公司的经营状况或难言乐观。2019-2022年，Soul累计亏损27.65亿元，用户数据增长也陷入瓶颈。其中，2022年平均月活跃用户数下降、日活跃用户增长率大幅下滑、平均月付费用户数0增长。
另外值得关注的是，公司自2019年开启变现之路后争议不断，因用户身份审核不严、平台用户盗用他人信息、违规收集用户信息、平台游戏星际庄园疑涉赌、恋爱交友幌子下杀猪盘等问题深陷舆论的漩涡。
招股书再度失效：经营难言乐观、4年累计亏损27.65亿 用户增长陷入瓶颈
2019-2022年Soul的营业总收入分别为0.71亿元、4.98亿元、12.82亿元、16.71亿元，2020-2022年分别同比增长604.33%、157.34%、30.35%，营收同比增长率逐年下滑；同期，公司净利润分别为-3.53亿元、-5.79亿元、-13.24亿元、-5.09亿元，4年累计亏损27.65亿元。
公司4年近28亿的亏损，或是因为重金营销。2018年起，Soul以“灵魂交友、弱化颜值”为核心营销点，主打灵魂交友，很快Soul APP的广告便遍布于知乎、抖音、快手等平台上。助力用户寻找“灵魂伴侣”，成了Soul在陌生人社交市场上杀出重围的重要“武器”。
遍布众多大平台的广告，自然少不了高昂的营销支出，2019-2021年，公司销售及营销开支分别为2.04亿元、6.22亿元、15亿元，2020年、2021年分别同比增长204.90%、141.16%，且连续公司合计销售及营销开支之和远超出同期营收之和，这也使得连年亏损难止。在此情况下，Soul在2022年开始缩减广告营销支出至8.44亿元。营销支出近乎腰斩后，公司多项用户数据增长率大幅下滑，平均月活跃用户数更是出现同比下降的状况。
2019-2022年，Soul的平均月活跃用户数为11.5百万名、20.8百万名、31.6百万名及29.4百万名，2020-2022年分别同比变动+80.87%、51.92%、-6.96%，2022年平均月活跃用户数出现下滑。
2019-2022年，Soul的日活跃用户数分别为3.3百万名、5.9百万名、9.3百万名及9.5百万名，2020-2022年分别同比变动+78.79%、57.63%、2.15%，日活跃用户数增速连续两年下滑，2022年更是降至个位数增长。
2019-2022年，Soul的平均月付费用户数目分别为268.9千名、929.3千名、170万名及170万名，2020-2022年分别同比变动+245.59%、82.93%、0%，平均付费用户数增长基本停滞。
结合平均月活跃用户数下降、平均日活跃用户数增幅同比大幅下降及平均月付费用户数几乎0增长的用户数据，及公司连年亏损、营收增速大幅下滑的业绩表现，我们或不难发现Soul虽未上市，但用户数量或已陷入增长瓶颈。在此情况之下，如何加速变现扭亏或已成为投资者更为关注的问题。
变现之路困难重重：星际庄园疑涉赌、被批违规收集信息 审核机制或存漏洞成诈骗“温床”？
自2019年起，Soul便开启了变现之路，陆续推出增值服务、虚拟物品销售及付费会员功能等等，公司源自每名付费用户的月均收入也逐年增长，2020-2022年公司每名付费用户的月均收入分别为43.5元、60.5元及75.3元。但Soul的变现之路一直饱受争议，公司频频被爆出负面舆论，如被多家媒体爆出涉赌、被官方通报违规收集用户信息、实名认证不到位及杀猪盘问题等等。
8月份，中国青年网短视频官方平台@青蜂侠Bee的一则报道，揭开了Soul出了社交外，鲜为人知的另一面。据青蜂侠报道，Soul的平台上“游乐场”、“星际庄园”等直播活动均存在“概率抽奖+变现”的类似赌博的游戏机制。
据官方介绍，Soul星际庄园是一款休闲类游戏，在游戏里，玩家可以经营自己的庄园，通过种植水果来获得收益，并可以将收益兑换成碎片奖励。然而，这款游戏实际上或并没有介绍的这般简单。
据青蜂侠Bee调查，在星际庄园中用户需使用现金为1：6购买soul币，选择一种水果“下注，平台作为“庄家”，每三分钟选择一种水果进行收购，并按照显示赔率赔付。胜者会进入第二场赌局，用积攒的碎片开宝箱得到礼物、头像框等虚拟物品，用户再对虚拟物品进行折价变现。在黑猫投诉【投诉入口】平台上，也有相关“星际庄园涉赌”的投诉，涉诉金额从几千到十几万不等，投诉问题为诱惑变相赌博等。
（资料来源：黑猫投诉）除了昔日公司变现游戏星际庄园游戏规则存在涉赌的嫌疑外，Soul最近还被官方点名。微信公众号“网信上海”近日发布公告显示，“Soul”App存在收集用户敏感信息未同步告知目的及必要性、未提供用户主动勾选服务协议、隐私政策内容不完整、收集与业务无关的个人信息、超范围收集个人信息、未提供用户删除个人信息的方式的问题（应用来源为华为应用市场，版本号分别为4.59.0、4.74.1）。
（资料来源：网信上海公众号）如今，安全治理、内容审核仍是关系Soul平台发展的核心问题，尽管公司也采取了一系列行为打击站内色情导流、黑产犯罪、诈骗等，但小红书、黑猫投诉、微博等平台上用户关于Soul的控诉依旧还很多，如盗用他人照片、杀猪盘（如诱导消费或点击其他平台链接）的控诉依旧不少。多重因素影响下，Soul的上市之路还有多长？仍有待进一步观察。
