出品：新浪财经上市公司研究院
作者：IPO再融资组/郑权
10月30日晚间，中金公司发布2023年三季报。今年前三季度，中金证券实现营业收入174.66亿元，同比减少9.94%；实现归母净利润46.08亿元，同比减少23.36%。仅看单季度数据，中金公司第三季度实现营业收入50.45亿元，同比下降30.53%；实现归母净利润10.47亿元，同比下降51.76%。
中金公司称：业绩下降主要系投行业务手续费净收入减少；同时外汇衍生品业务因汇率波动而产生的收益下降。
据公开信息，中金公司2022年IPO承销保荐收入占公司当年投行业务收入的40%以上。据wind数据，中金公司今年前三季度A股IPO承销额及承销收入都较去年同期大幅下降60%以上，承销收入排名由去年的前三名跌至第六名，竞争力下降明显。
尤其是，中金公司目前的A股IPO储备项目数量在行业中排名第七，不及排名第一的中信证券的50%，未来是否具备竞争优势，能否保持住顶部投行、贵族投行的光环都有待时间验证。
A股IPO承销金额及收入皆大降60%以上 市场份额缩水
wind显示，今年前三季度，A股IPO承销金额最高的券商依旧是中信证券，金额为494.21亿元（按上市日，下同），排名第二至第五名的券商分别是海通证券、中信建投、国泰君安、中金公司，承销金额分别是460.16亿元、367.89亿元、267.05亿元、260.95亿元。
从今年前三季度的承销情况看，海通证券、民生证券等表现较突出，而中金公司的表现不尽如人意。wind数据显示，中金公司今年前三季度的A股IPO承销额较去年同期同比下降60.53%（去年前三季度的承销额合计661.22亿元），承销的IPO项目数量较去年减少近五成（去年同期数据为27家，今年为14家）。
wind数据显示，2022年前三季度，中金公司的A股IPO承销额所占的市场份额为13.62%，今年前三季度市占率降至8.06%，大幅下滑。
由于A股IPO承销数量和承销金额的大幅下降，中金公司的IPO承销保荐收入也大幅下降。wind数据显示，中金公司今年前三季度的A股IPO承销保荐收入为9.42亿元，较去年同期的23.83亿元同比下降60.46%，这也是公司今年前三季度投行业务收入下降的主要原因之一。
wind数据显示，今年前三季度A股IPO承销保荐收入最高的依旧是中信证券，金额为27.7亿元，中金公司9.42亿元的承销保荐收入在行业中只能排第六。
IPO保荐成功率大幅下降 储备项目不足中信的50%排名第七
为何中金公司今年前三季度的IPO承销保荐收入大幅下滑？一个重要的原因是今年第三季度监管层宣布阶段性收紧IPO，另外一个原因是中金公司自身竞争力出现了下滑、撤否项目增加，毕竟有多家大中型券商在逆势发力。
wind数据显示，中金公司今年前三季度撤否的IPO项目数量为13家，成功发行14家，已完结项目为27家。按照“保荐失败率=终止（撤否）项目数量/已完结项目数量”的公式计算，中金公司今年前三季度IPO项目的保荐失败率为48%，接近50%。
而2022年度，中金公司合计发行的A股IPO项目为32家，撤否数量12家，已完结项目数量为44家，保荐失败率仅27.27%。
来源：wind今年前三季度，中金公司A股IPO项目的名义过会率也大幅下降，保荐的上会项目数量为19家，过会15家，名义过会率为78.95%，在上会数量前十的券商中排名垫底，较公司去年88.89%的过会率也大幅下降。
从多项主要数据及与同行公司的对比来看，中金公司今年以来的A股IPO承销业务确实出现了竞争力下滑，那公司能否在短期内改善这一趋势？一个重要的指标是储备项目数量。
wind数据显示，截至10月30日，中金公司在审的A股IPO项目（以交易所受理为标准，不包含已发行及已终止项目，下同）为22家，在行业中排第七名。排名一至六名的券商分别是中信证券、华泰联合、中信建投、民生证券、海通证券、国泰君安，储备项目数量分别为45家、28家、25家、25家、23家、23家。
值得一提的是，中金公司目前在审的A股IPO储备项目数量，连中信证券的一半也没有，未来如何与中信证券齐名？中金公司能否维持顶部投行的光环，也有待时间验证。
IPO保荐业务“小错不断”
资料显示，中金公司保荐成功率的下降与其执业质量或存在一定关联。2023年以来，中金公司并没有因IPO保荐业务收罚单，属于“大错不犯”，但公司“小错不断”。
如中金公司保荐的中航上大高温合金材料股份有限公司（下称“中航上大”）IPO项目，现场检查发现，中金公司及申报会计师存在多项执业质量问题：未对中航上大非经常性损益列报、成本费用归集等事项进行充分关注并调整；未对江苏银环回函不符执行进一步核查，审计底稿中未见客户回函不符的原因的核查记录，未分析上述不符事项是否导致财务报表错报；中金公司底稿中复印了立信替代测试底稿，未对相关事项实施核查程序；未对研发费用核算进行充分核查；函证程序执行不到位；中金公司资金流水核查程序存在瑕疵，部分董事银行账户不全，部分实控人亲属及董监高账户流水由其本人提供。
再如中金公司保荐的维嘉科技IPO项目，交易所现场督导发现，中金公司对维嘉科技供应商的97份发函均未见快递单、邮件截图或亲函记录表；96份发函未见核对收件地址的记录。95份回函中，94份未见核对发件地址的记录；80份快递面单缺失寄件人信息，未见保荐人予以关注及核查的记录；3 份回函未见邮件截图或亲函记录表，详见《中金公司保荐成色几何？某项目98%以上的供应商发函未见原始快递凭证》等文章。
又如中金公司保荐的美新科技股份有限公司IPO项目，招股书出现“表述错误、前后内容不一致等情况” 等问题，交易所质疑保荐人、质控部门、内核部门是否勤勉尽责。
全面注册制下，信息披露是核心，保荐券商“看门人”的定位进一步被压实。然而作为头部券商的中金公司，总是出现一些未勤勉尽责的“小错”，不能保证申报材料的信息真实、完整、准确地呈现在投资者的面前。
据中国证券业协会公开的数据，中金公司及保代最近两三年先后在极米科技、大全能源、联想集团、忆恒创源项目上收到罚单，其中在联想集团A股IPO“一日游”项目上的离奇操作让投资者大跌眼镜。
近日，中金公司拟实施的270亿元配股计划，因过了12个月的有效期而终止。公司强调：配股终止事项不会对公司的正常经营活动造成重大影响，不会损害公司及股东特别是中小股东的利益。
按照中金公司的解释，不配股不会损害中小股东利益，那去年配股时是否考虑到是否会损害中小股东利益？
