来源:中国房地产报
市场各方更应保持理性,避免被恐慌情绪带了节奏。
猝不及防,万科美元债事件波及到了股价。
截至10月31日收盘,万科A的股价跌2.33%,报11.33元每股,较今年以来最高点的19.01元已经跌去40.4%,跌幅超四成。这意味着公司面临经营压力的同时,高管团队今年的奖金也很可能受到影响。
房地产行业持续下行的态势,让投资者的担忧开始触及头部企业。
10月31日,针对投资者提出的“公司的美元债大跌是否因为偿付能力出现问题”的提问,万科企业股份有限公司(以下简称“万科”,000002.SZ)在深交所互动易平台上作出快速回应。万科表示,近期公司境内外部分债券品种交易出现异动,并非公司基本面出现任何问题,主要是市场情绪波动所致。同时境外市场出现有关公司的不实猜测,导致公司美元债价格在上周尾出现大幅波动。
“受近期房地产市场变化和新一轮房企违约风波影响,部分投资人对民企和混合所有制企业的信心持续下降,导致万科债券受到波及。越是在这种时候,市场各方更应保持理性,避免被恐慌情绪带了节奏。”有接近万科的人士称。
一位地产企业负责人表示:“有时候信心比什么都重要,外资的风险意识远大于内地资金,有时候不免矫枉过正。但考虑到当下地产的总体形势,让外资重拾信心,尚需很长时间。”
“万科这次美元债大跌,可能受到市场情绪波动的影响,但也不排除是其真实价值反映的可能。因为目前行业回暖远远未达预期,导致市场对万科未来流动性,乃至美元债安全的不看好甚至担忧。”IPG中国区首席经济学家柏文喜认为。
美元债价格下跌
近几个月来,万科旗下的多只美元债确实出现异常波动。
DM查债通平台数据显示,今年8月上旬以来,万科多只美元债收益率开始突破10%,到了10月下旬,债券收益率开始进一步攀升,多只债券收益率升至50%左右,最高接近60%。
例如,10月25日,万科XS1917548247的净价为96美分,收益率为19%,10月27日,该债券的净价已经降至85美分,收益率为53%;10月25日,万科XS1958532829的净价为91美分,收益率为20%,10月30日,该债券的净价已经降至77美分,收益率为54%。
万科在回应投资者提问时说,债券价格波动,主要是市场情绪波动所致。
万科列举公司的经营数据时称,公司当前经营正常,1~9月累计合同销售金额2806亿元,保持在行业头部梯队,其中9月合同销售金额320亿元,环比增长41.6%。现金流方面,公司已连续14年保持经营性现金流为正,1~9月在覆盖37个新项目地价支出后仍然保持为正。
万科方面表示,截至今年三季度末,公司在手资金1037亿元,对短债的覆盖倍数2.2倍。年内公司已无境外债务到期,境内待偿还信用债仅3.8亿元。目前公司财务稳健,各项资金排布和还款安排都在有序进行中。公司会密切关注市场变化,积极加强与债券投资人的沟通,协助投资人更好地了解公司财务与经营情况,引导市场价格回归合理水平。
在债务比例控制上,万科仍处于行业领先的位置。三季报数据显示,截至 9 月底,万科净负债率为 53.9%,货币资金较中期有所下降,为1036.8 亿元,对于短期债务的覆盖倍数为 2.2 倍。截至三季度末,万科一年内到期的有息负债占比为 14.8%,较年初下降 5.7 个百分点。
wind数据显示,万科目前存续的债券共75只,余额共707亿元,其中,一年内到期的债券共41只,余额为179亿元。美元债方面,年内万科无境外融资债券到期,最近一只到期的债券兑付时间在2024年2月。
业绩经营压力未减
针对外界关注的美元债问题,万科也曾主动做过回应。
在今年中期业绩会上,万科首席财务官韩慧华表示,万科上半年在境外完成了150亿元再融资,主动提前进行了融资置换和短债归还,因此年内已无到期境外债务。
对于明年到期的3笔美元债,万科也已提前从三方面做好充分的准备:一是境外自有资金方面,万科于境外持有数十亿的自有资金可用于偿债,二是万科的境外平台前期投资了境内外项目,项目分红、回购、退出等都能提供充分的资金,三是通过银行端市场开展境外融资,万科8月已获取发改委2024年再融资中长期外债额度,并已启动与相关银行的沟通。
相较于万科当前能从容应对债务问题,这家头部企业与行业大多数企业一样,面临的业绩下行压力还在持续。
三季报数据显示,今年1~9月,集团累计实现营业收入2903.1 亿元,同比下降 14%;实现归属上市公司股东的净利润136.2亿元,同比下降 20.3%。其中,主业房地产开发业务结算面积为1831.7 万平方米,贡献营业收入2442.1亿元,同比分别下降 19%和 17.4%。
此外,与季度报告同期披露的还有万科的新版奖金方案——《2023~2025年度奖金方案》,该方案在10月27日审议通过。内容主要是,在固定薪酬基础上,奖金继续基于净利润为考核指标,与此前不同的是,万科董事会主席郁亮、万科集团总裁祝九胜的奖金增加了“年度股价变化”这一调节系数,即将公司A股每日复权收盘价的全年平均值作为对比指标。
近两年来,随着行业政策调整和市场的变化,不少民营房企面临流动性风险。“如果市场未来依然不能快速回暖,行业流动性得不到修复,则暴雷涉及混合所有制乃至国企、央企房企的风险会进一步上升。但具体影响程度和波及面还需要观察。”柏文喜认为。
一位混合所有制房企的城市项目负责人在受访时称,“从产品标准、投资布局、成本控制、运营效率和债务比例上看,万科都保持了优秀的水准。因此从观察一家理性且优秀企业的角度看,万科涉险的概率不大。”但值得一说的是,商业领域内没有绝对。
他表示,大市下行,一定会波及市场上所有的地产企业,不论企业性质和安全垫的厚薄程度。因为供求总量是下降的,从业企业能占据的市场份额也会减少。