来源：野马财经
4次易主，5次ST，“A股不死鸟”前路如何？
早年间，市场盛行“南有茅台，北有皇台”的说法。作为曾经并肩发展的两大酒业公司，贵州茅台（600519.SH）已经在A股市场一骑绝尘，皇台酒业（维权）（000995.SZ）却还沉溺在年报虚假记载、信披违规的漩涡中。
9月27日，皇台酒业公告显示，公司董事长赵海峰、总经理代继陈、副总经理陈兵、魏万栋、段文新因未及时披露公司重大事件，未依法履行其他职责被深圳证券交易所采取监管措施。
截至9月28日，皇台酒业报收16.41元/股，总市值29.11亿元，与茅台相差22564亿元。
年报虚假记载并非首次
信披考评常年位居末流
此次被下发监管函，源于皇台酒业的年报信披违规。
2022年，皇台酒业通过供应商泸州市巴舟酒类销售有限责任公司采购的基酒，是由皇台酒业副总经理、总工程师陈兵实际控制的公司供应，涉及金额1301.64万元，占皇台酒业最近一期经审计净资产的9.75%。
2022年，皇台酒业向陕西青山绿水酒业有限公司（简称“青山绿水”）销售酒类产品，涉及金额350.69万元，占公司最近一期经审计净资产的2.63%。
而青山绿水由皇台酒业控股股东甘肃盛达集团的关联方——长安盛达实业有限责任公司实际控制。即青山绿水也是皇台酒业的关联方。
也就是说，2022年，皇台酒业与供应商和客户都存在关联交易。然而，公司在2022年报中，并未披露这一事项。
直到今年的9月14日，皇台酒业才对上述事项补充审议，并于2023年9月16日对外披露。
深交所认为，皇台酒业董事长赵海峰、董事兼总经理代继陈、时任财务总监魏万栋、副总经理陈兵、时任董事会秘书段文新对上述违规行为负有主要责任。因此决定对上述几人发出《监管函》，并要求皇台酒业及全体董事、监事、高级管理人员吸取教训，及时整改，杜绝上述问题的再次发生。
值得注意的是，盛达集团2019年刚刚接手皇台酒业，成为公司的控股股东。皇台酒业的实控人也自此变更为“甘肃首富” 赵满堂。
在赵满堂的带领之下，皇台酒业信披考评一直不佳。公司年报虚假记载也不是首次发生。
2020年9月30日，皇台酒业收到甘肃监管局出具的《行政处罚决定书》。皇台酒业2016年报披露的期末母公司库存商品账面余额1.31亿元，有证据证明母公司库存商品2016年年末实际结存金额为4454.95万元，2016年报虚假记载库存商品账面余额8629.88万元。
因此，在深交所公布的2020年主板、创业板上市公司信息披露考评结果的8家酒企业中，4家获得A级考评，3家获得B级考评，仅有皇台酒业获得D级考评。
而此前5年，皇台酒业在深交所白酒企业的信息披露考评结果中，也一直都处于末流。
上半年净利润304万
收入依赖中低端产品
虽然信披违规被下监管函，但从今年上半年业绩来看，皇台酒业正在向好发展。
2019年至2021年，皇台酒业净利润持续下滑，2021年净亏损1400万元，直到2022年才扭亏为盈，但净利润也只有700万元。
2023年上半年，皇台酒业营业收入7448.69万元，比上年同期增加5.51%；净利润303.85万元，比上年同期增加2.2%。
业务方面，皇台酒业从事的主要业务包括：白酒酿造与销售、葡萄酒酿造与销售、酿酒葡萄种植。
具体到产品，公司白酒产业拥有“皇台”和“凉州皇台”两大品牌，目前拥有“窖底原浆”、“皇台经典”、“皇台六鼎”、“皇台宾” 等系列产品。
另外，皇台酒业还拥有5000亩位于河西走廊东部地区的种植基地，是中国最佳的优质酿酒葡萄和葡萄生态区之一。
今年上半年，公司业绩主要来源于白酒产品的生产和销售。皇台酒以高梁为原料辅以大曲，经老窖长期发酵而成，属于浓香型白酒的一种。
来源：皇台酒业半年报
而从产品类别来看，皇台酒业上半年营收主要来自中低端产品，销售金额3626.45万元，占比48.69%。
来源：皇台酒业半年报
不过，公司产品的销售还是主要集中在甘肃省内，占比88.28%。
上半年，公司一直从事白酒、葡萄酒的生产及销售，主营业务范围未发生重大变化。但回顾其发展历史，皇台酒业还曾弃酒转行卖番茄。
皇台酒业4次易主，5次被ST
此次因为信披违规被下发监管函，对皇台酒业来说并不算什么“大事”。历史上，皇台酒业遭受过的“重创”远超于此。
皇台酒业前身是1953年成立的武威酒厂。到1985年，酒厂更名为皇台酒业。
据说“皇台”的名字是取自北凉王后的封号，相传是唐祖李渊为了怀念祖先，亲自封的“皇台娘娘”。
2000年，皇台酒业在深交所上市，成为了当之无愧的“西北酒王”。
上市之时，皇台酒业的实控人是武威市国有资产管理局，张景发为皇台酒业法定代表人。由于连续两年亏损，2004年，皇台酒业第一次戴上了*ST的帽子。
后来在张景发的主导下，皇台酒业逐渐从国有企业改制为私人企业。2007年，鼎泰亨通变为控股股东，张景发的三儿子张力鑫成为实际控制人。
然而改制刚刚完成，2008年，张景发去世，且没有留下遗嘱。于是他的三个儿子开始了遗产纷争。据《经济观察报》援引离职员工的回忆，当时酒出不了厂门，大儿子要发货，三儿子派人守门，三儿子要发货，大儿子派人守门，曾爆发多起暴力事件，员工工资被拖欠也无心工作。
家族内斗下，公司经营受到严重影响，业绩滑坡，2009年，皇台酒业第二次被戴上了*ST的帽子。
退市危机之下，皇台债务重组。2010年，皇台酒业原第一大股东鼎泰亨通将19.6%的股权以2.2亿元作价转让给上海厚丰。但在上海厚丰的实控人卢鸿毅的带领下，皇台酒业并没能持续向好发展，2015年公司第三次被戴上了*ST的帽子。
于是2015年，上海厚丰原股东刘静、卢鸿毅、赵泾生将公司所持全部股权以1亿元转让给了新疆润信通，把自己“卖”了，且连同当年收购的皇台酒业股权一并出售。
新疆润信通的董事兼经理沈巍，曾是德隆的行政主管，而后任职于梧桐投资。接手皇台酒业后，公司抛出33亿现金的非公开发行预案，向新疆国鸿志翔等九位募资对象募集资金，而新疆国鸿志翔实控人张国玺，正是当年“德隆三驾马车”之新疆屯河的前任总经理。
新疆润信通入主后，面对亏损严重的皇台酒业谋求转型自救，却避开了“皇台主营是卖酒”的基本选项，看上了番茄酱生意。然而业务毫无起色，两年后又回归酒类主营业务。这期间，皇台酒业的业绩一路下滑，2016年-2018年，分别亏损1.27亿元、1.88亿元、0.95亿元。
于是，2018年，皇台酒业第四次被戴上了*ST的帽子。
到了2019年，皇台酒业控股股东再次变更，盛达集团接盘。
盛达集团实际控制人为1960年出生的赵满堂。他还是另一家上市公司盛达资源（维权）（000603.SZ）的实际控制人。2008至2022年，赵满堂连续15年登入《胡润百富榜》，并常年蝉联“甘肃首富”。
据媒体报道，盛达资源所有的经营性资产，全部是从赵满堂、盛达集团及其关联人处，高溢价收购而来。在A股市场中，独此一例。
但在赵满堂及其儿子赵海峰的带领下，皇台酒业的业绩并没有太大的起色，且成为了监管问询的常客。
2022年，连续亏损2年后，皇台酒业第五次被“披星戴帽”，再次走到了退市边缘。
不过被投资者称为“A股不死鸟”的皇台酒业又一次从险境中起死回生。今年8月17日，*ST皇台发布了摘帽公告称，将于8月18日开市起撤销退市风险警示，股票简称由“*ST皇台”变更为“皇台酒业”。
刚刚摘帽又遇信披危机，皇台酒业的前路会好吗？
曾与茅台齐名
如今市值仅剩29亿
虽然皇台酒业20年来一直徘徊于“生死边缘”，但作为曾经西北地区最大的白酒、葡萄酒制造企业之一，皇台酒业一度与茅台齐名。
据悉，在1994年，凉州皇台酒与国酒茅台同登第二届巴拿马国际金奖台，荣获“南有茅台，北有皇台”盛誉。这段历史和与茅台并列的盛誉也常年被皇台酒业在财报中提及。
90年代，公司还先后被列入国家大型一档工业生产企业、中国白酒工业100强企业，荣获“全国轻工业优秀企业等称号。
“蓝鲸财经”曾援引皇台老员工的表述称，上世纪90年代，为了拉一箱皇台酒，需要排队7天，当时的北大毕业生进入皇台酒业，都得托关系。
2000年8月，皇台酒业就登陆A股市场，比贵州茅台上市还早了一年，是甘肃武威的第一家上市公司。
如今贵州茅台市值已经超过2万亿，皇台酒业却常年处于退市的边缘。截至9月28日收盘，皇台酒业报16.41元/股，总市值只有29.11亿元。
作为曾与茅台并肩发展的昔日“好兄弟”，皇台酒业何以沦落至此？
在白酒行业分析师肖竹青看来，皇台酒业面临三方的压力，一个是一线品牌茅台、五粮液、洋河、泸州老窖、汾酒渠道下沉对区域酒厂的挤压特别严重；第二个是酱香酒，对浓香型和清香型白酒市场份额的挤压；第三个是在甘肃省内金辉酒业等本地的酒企，对甘肃省区域名酒皇台的市场企业。而且皇台酒业缺乏人才团队、缺乏良好的信用，市场上有很多遗留问题，都是皇台酒业重新招商和重新建立品牌信任所需要解决的一些遗留问题，所以皇台酒业到现在是冰冻三尺非一日之寒，要修复这种消费者信任，修复渠道信任，任重而道远。
“皇台的没落的因素有很多，既有他的原有的体制机制问题，也有后来公司转制的问题，但是更多的我觉得还是他们自身经营理念的问题。区位的劣势，以及整体运营的思路，是其问题的关键。”中国食品产业分析师朱丹蓬认为，“皇台酒业这几年一直都是在退市的边缘，从整体来看，以公司这个体量，以及综合实力来说，皇台酒业有点回天无术了。所以对于整个皇台的未来的发展，我们都不乐观。”
